许家印，孤注一掷。

作者｜唐吉诃德

来源｜天天财经116

在新能源汽车上，许家印的野心很大，大到王传福和马斯克都得避其锋芒。

 

即便如今恒大汽车已经全面停产，但他想成为新能源市场领头羊的“贼心”不死。

 

为了能把恒大汽车从泥沼里拉出来，许家印干了票大的——2块钱甩卖养生谷项目。

 

2元撬动逾247亿债务，许家印一石二鸟

 

前几天，恒大汽车大晚上扔出一颗重磅炸弹，称已经和母公司恒大集团达成了协议，准备把旗下47个恒大养生谷项目卖给恒大，不多，也就两块钱。

 

大家都知道，恒大汽车的前身是恒大健康，手里一直握着47个养生谷项目，散布在西安、郑州、南通、重庆、武汉、扬州等多个城市，都是实实在在的真金白银砸出来的住宅及物业发展项目，估值超过600亿。

 

如今这47个项目成了恒大汽车的累赘，截至2022年底，未经审核负债净额约为247.89亿元。

 

这次这么左手倒右手，中国恒大用两块钱接了这个烫手山芋，等于给自己揽了一笔百亿债务，但毕竟债多了不愁，在7537亿境内外负债的基础上，再多个几百亿也不是什么大问题。

 

中国恒大接盘地产项目，期望是让“心头肉”恒大汽车能活下去，专心搞造车大业，吸引投资者并促成筹资，关键这“甩包袱”大招还能让集团债权人同意“债转股”，把自己的债券转为恒大汽车的股份，实现恒大的化债目标，堪称漂亮的一石二鸟之计。

 

 

事实上，作为上市平台的恒大汽车，目前是恒大集团开展境外债务谈判的主要筹码之一，也是有价值的偿债资产之一。不过很讽刺的是，恒大汽车空有一个汽车的名号，在新能源汽车这部分的收入，几乎可以忽略不计。真正的主要收入来源仍然是健康管理部分。

 

从历史财报来看，2019年、2020年，恒大汽车健康管理营收分别是49.75亿、152.68亿，增幅达208%，主要原因就是养生谷收入大幅增加。新能源汽车部分的收入简直是相形见绌，2021年中期，健康管理收入占比提高至99.47%，恒大汽车占比仅0.53%。

 

一家汽车公司，靠养生谷项目赚钱的健康管理业务维持运营。

“烧”光474亿造车，销量却很“感人”

 

去年1月，恒大汽车首款量产车型恒驰5首车下线，同年8月，恒驰5正式上市。如今8个月过去了，根据恒大24日晚发布的公告来看，恒大汽车只交付了900辆车。

 

或许在消费者心里，花十几万买一辆品牌可能随时消失的汽车，这个性价比和压力，实在令人无法恭维。

 

犹记得在恒大涉足汽车领域之初，许家印曾放出狠话，称到2025年实现年产销超100万辆，2035年年产销超500万辆，恒大会成为这是世界上规模最大、最牛的新能源汽车集团。

 

在现实的铁拳面前，恒驰5的销量着实“感人”。比这更令人窒息的，则是天津工厂暂缓生产恒驰5，至于何时恢复，恒大计划是5月份。这个时间节点已经迫在眉睫，到底能不能恢复，咱们拭目以待。

 

另一方面，即使能按期恢复生产，恒大也在公告中老老实实透底，称公司在寻求290亿元的融资，以便能推出更多的旗舰车型并实现量产。

 

在造车这条路上，恒大已经忙活了5年。许家印自2018年入局造车，2019年前后投资贾跃亭的法拉第未来失败，决定自己造车。通过不断买买买，合合合，恒大汽车完成了汽车研发、动力电池、整车制造等布局，但这不是盖房子，野蛮圈地显然不适合汽车领域，恒大在回顾2020年业绩时表示，公司已累计投入474亿元。

正是这474亿，是将恒大集团拖入债务深渊的助力之一。

 

对于汽车这种精细行业，许家印过去的“野蛮圈地”显然不适合。即使后续至少再狠砸290亿，新入局的玩家也很难再短期内快速跨过30万辆生死线的困境。

 

恒驰5的官方售价是17.9万元，这比亚迪秦PLUS、元PLUS、海豚、宋PLUS等车型售价还要贵，而且质量问题还堪忧，恒驰5还被用户爆料踩刹车伴有异响、车辆趴窝等品控问题。

在资本市场，恒大汽车也被抛弃了。

 

自2022年3月31日停牌前最后一个交易日至今，恒大汽车股票目前仍在停牌，较2021年2月7853亿港元的最高市值，已经跌去了96%。

 

最要命的是，上述这290亿元的融资堪比蜀道难，早在2021年，恒大汽车就在接触不同的潜在战略投资者，但至今没有进一步消息。

 

地主家也没有余粮

 

别说恒大汽车渴望甘霖了，就是中国恒大也缺钱。

 

中国恒大的债务结构，比连续搬砖6天的打工人脸色还难看。

 

目前，能看到的2021年半年报显示，中国恒大账上可灵活调度的货币资金只有868亿元，但一年内到期的短期负债高达2400亿元。

 

此外，在恒大1.97万亿的债务里，有近一半为欠上游的“应付款项”，而且这个数字还在继续攀升。

 

恒大之前说过，未来三年仍然以“保交楼”为 核心任务，从第四年开始，假设公司能基本恢复正常经营，预计2026年—2036年，实现无杠杆自由现金流约1100亿元至1500亿。

 

这个千亿现金流，实现前提十分严苛。首先在三年的“保交楼”中，恒大还需要2500亿元至3000亿元融资。

 

但目前恒大境外债信用破产，逾期的商业承兑汇票超过3000亿，国内供应商、房企、民间机构都是其债主，恒大究竟要从什么渠道才能拿到融资？

 

去年许家印和恒大事件闹得轰轰烈烈，为了救恒大，许家印卖私人飞机、打折卖上亿豪宅的新闻比比皆是，但在恒大历年分红中，他已经分得了500多亿。四月初的债务重组方案显示，许家印或许已经通过债券投资，从恒大获取过高额利息收入。

 

曾经辉煌，如今岌岌可危。许家印紧抓汽车这根稻草，还没放弃造车梦，但恒大汽车不过是这场汽车狂潮里，一朵不起眼的小浪花吧。

 

同样都是“饼王”，或许在融资方面，许老板也会羡慕曾骗过自己的贾跃亭吧，毕竟贾老板在忽悠投资人，拉赞助这一块，那可比许老板厉害太多了。

 

许家印的汽车梦，还能强撑到什么时候呢？

 

编辑 | 杜仲

排版 | 屈睿