今年3月4日，在央视《对话》节目中，三一重工董事长向文波公开发声：等三一市值超过1万亿后，要给金牌员工每人发500万元！向文波表示这是企业与员工之间的一个游戏，希望员工相信企业、相信企业的目标。
目前三一集团最为重要的上市公司是三一重工，其它上市公司三一重能、三一国际等市值体量相对较小。而截至3月7日，三一重工的总市值在1600亿元左右，其历史股价高点的市值大约在4000亿元附近，距离万亿市值显然还有明显的差距。
三一重工所处的行业属于工程机械类，主营业务包括挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械、筑路机械等。如果对标世界一流的工程机械巨头，未来三一重工是否有希望成长为万亿市值的国际知名公司？向文波当下给员工们许下的承诺又有多大的可能性最终兑现？
向文波在央视《对话》节目中透露：首批创业员工是三一的金牌员工，2007年三一集团销售额突破100亿元，次年的“三一节”庆典上给在职的金牌员工每人发放了10万元。而三一市值千亿目标达成后，2021年2月，三一集团向一路陪伴公司成长的33名金牌员工派发每人100万元的巨额奖励，总金额达到3300万元，兑现多年前的一纸承诺。
根据公司的愿景规划，三一集团要达到万亿市值，具体来说是实现“333、366”目标：3000亿销售额、30000名工程师、3000名工人；工程机械、港口机械、煤机矿车成为世界第一，风能装备、新能源商用车、石油装备、电池装备、氢能装备、光伏装备成为中国第一。
但我们也注意到，从三一集团2007年实现百亿销售，到2020年达成千亿销售的里程碑，时间跨度长达十三年。而这十三年的过程中，由于工程机械行业明显的周期性，不管是行业整体还是三一集团自身，其业务并非稳定增长，而是呈现周期成长的态势。
细分工程机械市场的话，规模前三大品类分别为土方机械（1500-2000亿）、起重机械（700-1000亿）和混凝土机械（600-1000亿），而单一挖掘机市场规模就在1400亿左右，是最大的单一品类工程机械，故行业内有“得挖机者得天下”的说法。
单就国内市场而言，2011年以前由于国内基建处于高速发展期，下游需求旺盛且挖掘机保有量规模较小，国内挖掘机需求总体呈现上升趋势。不过在2011年至2016年期间，由于行业需求过度透支以及宏观经济增速放缓，工程机械行业进入时长五年的下行周期。2016 年下半年开始，老旧机械的更新换代需求再度推动景气上行至2021年年中。2021年5月起，由于下游投资低迷，行业再次进入下行周期。整体来看，工程机械行业是一个周期性较强的成长行业。
身处这样一个强周期行业，行业内的龙头公司业绩也难免受到经济周期的影响。在上一轮行业景气低点时，工程机械行业整体营收较2011年高点下降接近一半，而行业净利润下降到几乎可以忽略不计。（见下图）
申万工程机械行业营收、利润
而即使是三一重工这样的国内龙头企业，在2015年低潮期净利润仅为1.39亿，行业整体的萧条程度可见一斑。
三一重工净利润变动情况
而目前行业再度处于下行周期，按照挖掘机一般8年瓶颈寿命计算，光看国内需求，要等到2024年新一轮的更换需求才能带动行业复苏。好在国内的工程机械龙头公司并没有坐等国内需求的缓慢恢复，而是把关注焦点转移到了海外，希望通过打开国际市场来获得新的增长动力。
事实上，从2018年起中国的挖掘机出口销量就开始加速增长，最近五年销量复合增速达55%，出口占比从2018年的9%大幅提升至2022年42%，海外市场已经成为近年工程机械企业的主要业绩增长点。
以上文提到的三一重工为例，其出口区域包括澳洲、欧洲、美洲、非洲等地的100 多个国家。例如借助于东南亚产业链转移的东风，亚洲+澳洲已成为公司最大的出口目的地，去年前三季度三一在该地区实现收入116亿元，同比增长52%；而在北美地区，美国基建投资力度加大推升三一在美销售实现较大突破。以挖掘机为例，去年前三季度三一挖掘机出口营收121亿元，同比增长63%，海外市场份额已突破8%。
虽然进步神速，但与海外龙头企业相比，我国工程机械企业的本土收入占比仍处于较高水平。要知道，卡特彼勒与小松两大巨头从上世纪六七十年代便开始大力拓展全球化业务，比我国龙头公司早了五十年以上。截至2022年上半年，卡特彼勒工程机械业务收入超50%来自北美以外地区，小松集团工程机械业务中近90%的收入来自日本以外。我国同类企业虽然海外收入持续提升，但国内收入依然占据主要部分，与卡特彼勒、小松相比，我国工程机械龙头海外布局还有较大提升空间。
另一方面，由于欧美基建市场对挖掘机产品价格相对不敏感、品牌粘性更大，相较东南亚和澳洲这些地区，国内企业开拓欧美市场的难度相对较大，从市场布局到业绩兑现的时间跨度也会更长。
尾声
目前行业市值排名世界第一的卡特彼勒，以接近300亿美元（折合人民币超过2000亿元）的营收规模，支撑起了1300多亿美元（折合人民币超过9000亿元）的市值；而三一重工的历史最高营收记录为2021年的1068亿元。简单换算一下，如果三一重工想要跻身“万亿市值俱乐部”，则营收规模需要在历史高点的基础上再翻倍。笔者相信向文波董事长承诺的奖金最终能够兑现，但最终实现这个目标，或许并非一朝一夕之功就能完成的。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，不构成任何投资建议。
