三星电子将交“成绩单”，AI热潮能否撑起全球芯片股信心？

全球芯片股在经历数周的剧烈震荡后，所有目光都聚焦于即将在周二公布业绩的三星电子。这家全球最大存储芯片制造商的财报，被市场普遍视为验证当前AI交易合理性的关键试金石。

根据媒体汇总的分析师平均预测，三星电子第二季度初步营业利润预计将达到84.3万亿韩元（约合551亿美元），较去年同期增长18倍，这一数字甚至超过了公司2025年的全年利润。营收预计将飙升127%，达到创纪录的169万亿韩元。部分韩国券商更为乐观，KB证券预计当季营业利润可达90万亿韩元。

若达成预期，这将是三星连续第三个季度创下营业利润纪录。这场爆炸式增长的根本驱动力，来自AI领域对高性能内存近乎无止境的需求。不仅用于AI训练的HBM持续供不应求，随着代理型AI向更复杂的任务扩张，传统DRAM和NAND的需求也大幅走强。花旗研究指出，二季度DRAM和NAND平均售价环比分别大涨44%和53%。

虽然全球半导体股票刚刚结束了创纪录的最佳季度表现，但涨势在6月份遭遇坎坷。投资者对竞争加剧、潜在产能过剩以及巨额AI投资能否产生回报的担忧，引发了剧烈的间歇性回调。

在此背景下，三星的业绩变得举足轻重。在市场预期已处于高位的情况下，留给公司令人失望的空间十分有限。Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza表示，这份财报恰逢市场同时质疑存储芯片投资逻辑的供需两端。Meta的算力出售计划引发了对需求的担忧，而苹果与中国供应商的谈判则暗示供应紧张局面可能出现裂痕。

强劲的业绩是否能直接转化为股价上涨，仍存在不确定性。三星电子股价今年虽已累计上涨逾155%，但上周五个交易日一度跌近9%，创下3月底以来最大单周跌幅。

一个可能影响财报数据的因素是，三星在5月与工会达成的薪资协议，将半导体部门营业利润的10.5%作为员工特别奖金。分析师估算，仅二季度确认的奖金就可能超过10万亿韩元。若剔除这一因素，当季营业利润原本有希望首次突破100万亿韩元大关。

Fibonacci Asset Management首席执行官JungIn Yun指出，这份初步财报将成为全球芯片股的“关键催化剂”。内存市场的供不应求预计至少将持续至2027年。当三星这份“不容有失”的季报揭晓，它不仅将决定这家巨头自身的股价走势，更可能为动荡中的全球半导体市场，指明下一阶段的方向。