海底捞高瓴齐当基石，遇见小面认购425倍，暗盘开盘就砸14%脸疼吗

12月4日晚，港股暗盘刚一开，两只新股直接跌破发行价。天域半导体跌14.3%，遇见小面跌14.8%。很多人一看这数字，心里就凉了半截，明天的正式交易估计也悬。

钱从哪赚来的？全靠拼命开店。2022年初只有133家店，到现在已经465家，三年不到涨了249.6%。2022年新开43家，2023年92家，2024年120家，2025年才过11个月已经开了118家。开得越快，钱来得越猛。营收从2022年的4.18亿元，一路冲到2024年的11.54亿元，三年几乎翻了三倍，年复合增长率66.2%。利润更狠，2022年还亏3597万元，2023年就赚了，2024年直接赚6070万元，2025年上半年又赚4183万元，比去年同期多赚了95.77%。

店是多了，可每家店挣得少了。直营店2023年一天能卖13997元，2025年上半年掉到11805元，少了15.66%。顾客一单平均消费也从2022年的36.2元，一路降到今年上半年的31.8元。公司自己说，这是故意把菜价降下来，让大家吃得更便宜，客流量大了总销售额还是涨。

另一边，天域半导体情况完全不一样。这家公司专做碳化硅外延片，是新能源汽车、光伏这些领域里关键的零件原料。2024年在中国自产碳化硅外延片市场，它收入占30.6%，销量占32.5%，稳坐第一。放眼全球，它排第三，收入份额6.7%，销量份额7.8%。

股东名单能把人看花眼。华为哈勃持股6.57%，比亚迪持股1.50%，还有上海国资、广东国资、中国—比利时基金，全是硬核选手。公司创始人李锡光、欧阳忠带着几个投资平台，一起握着58.36%的股份，控盘很稳。

它本来是想去创业板上市的，2023年6月递了材料，2024年8月自己撤了，转头来香港。公司说，香港市场更国际，能帮它把生意做到全世界。

钱往哪流，大家心里都有数。遇见小面靠开店还能撑多久？天域半导体熬过这波价格低谷能不能重回2023年的高光？这些问题，市场用真金白银很快会给出答案。