3月5日，哔哩哔哩（09626.HK，简称“B站”）公布了2025年第四季度及全年财报，首次实现了美国公认会计准则下的全年盈利，其中广告业务增长亮眼。

财报显示，2025年B站营收为303.5亿元，同比增长13.1%；净利润为11.9亿元，同比转亏为盈——2024年B站为净亏损13.6亿元。

分业务来看，2025年B站广告业务实现收入100.6亿元，占比持续提升，以23%的增速成为最大增长引擎。增值业务收入119.3亿元，同比增长8%；游戏收入63.9亿元，同比增长14%；IP衍生品及其他收入19.7亿元，同比下降3%。

B站在财报中提及，过去一年，B站将AI全面融入平台生态，通过引入前沿大语言模型，在内容发现和广告投放方面实现了更高精度的匹配与优化；同时，为创作者和广告主提供的AIGC工具，降低了创作与投放门槛。“AI是一股具有变革意义的力量，能够加深用户连接、提升分发效率并拓展创作空间。”

单看第四季度，B站实现总营收83.2亿元，同比增长8%；净利润为5.1亿元，同比增长478%；经调整净利润达8.8亿元，同比增长94%；毛利率连续14个季度环比提升至37%。

广告业务方面，第四季度实现收入30.4亿元，同比增长27%，连续12个季度保持同比高速增长；去年第四季度，广告收入贡献前五的行业分别是游戏、数码家电、网服、电商和汽车。值得注意的是，AI相关广告投放表现尤为突出，全年投放同比增长超过150%。

游戏业务方面，第四季度实现收入达15.4亿元，同比减少14%，财报提及原因是《三国：谋定天下》在去年同期的业绩基数较高。

增值业务依然是B站最大的收入来源，去年第四季度增值业务收入达32.6亿元，同比增长6%，主要得益于直播、大会员及其他增值服务业务的稳健增长。

社区指标方面，B站用户规模连续四个季度增长，四季度日均活跃用户数1.13亿，去年同期为1.03亿；月均活跃用户数3.66亿，去年同期为3.4亿。2025年，日均使用时长提升至108分钟，同比增长6分钟。截至四季度末，B站正式会员数为2.84亿，第12个月留存率稳定在80%，用户平均年龄达到26岁。

财报还提及，用户付费意愿在提升。2025年，月均付费用户数创下3400万的新高，主要由多种游戏业务及增值服务业务带动。截至四季度末，B站大会员人数达2535万人，同比增长12%，其中约80%为年度订阅或自动续费用户。

2025年，B站实现了71亿元的正向运营现金流。截至2025年12月31日，公司持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额为241.5亿元人民币。

业绩交流会上，B站董事长兼首席执行官陈睿表示，“过去一年里，我们持续提升商业化执行力度，发掘社区内在价值，创下月付费用户新纪录，广告营业额也加速增长。在充斥着‘快餐式’内容的环境中，哔哩哔哩对高质量内容的长期坚持使我们脱颖而出，并赢得愈来愈多忠实用户的信任。随着我们踏入2026年——一个AI正在重塑内容创作、社区体验及商业效率的时代，我们有信心把握这些机遇，开启我们可持续增长的新篇章。”

B站首席财务官樊欣表示：“过去一年，凭借强劲的财务执行力与增长势头，我们首次实现了美国公认会计准则下的全年盈利。在变现效率提升的同时，我们始终保持有效的成本管控，进一步增强经营杠杆。凭借更强劲的盈利能力及稳健的资产负债表，我们以更大的灵活性进入2026年。我们将继续审慎地进行资本配置，以支持我们未来的成长，并创造长期价值。”