近日，芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（以下简称：埃泰克）披露了首轮审核问询函回复。

图片来源：摄图网

报告期内埃泰克业绩放缓，与“奇瑞系”关系紧密，关联交易贡献近半营收，应收账款周转率低于同行业。

业绩增速放缓 产品价格年降

埃泰克是一家行业领先的汽车电子智能化解决方案提供商，主要从事汽车电子产品的研发、生产及销售，同时为客户提供汽车电子EMS和技术开发服务，产品覆盖车身域、智能座舱域、动力域以及智能驾驶域四大核心功能域。

2022年-2025年上半年，埃泰克实现营业收入分别为21.74亿元、30.03亿元、34.67亿元和15.22亿元，扣非后归母净利润分别为7744.22万元、1.71亿元、2.02亿元和8561.29万元。

事实上，埃泰克业绩增速正在悄然放缓，营收增速由2023年的30.10%下降至2024年的15.45%，近乎“腰斩”；净利润增速更是由2023年的121%暴跌至2024年的18.07%。

报告期内，埃泰克销售业务在交付模式、寄售模式和出口销售模式下使用不同的收入确认方法。

具体来看，2022年-2025年上半年，埃泰克产品销售中寄售模式的收入分别为14.04亿元、19.40亿元、26.50亿元和11.55亿元，实现快速增长，主要客户收入占比分别为96.42%、96.02%、98.24%和97.52%，包括有奇瑞汽车、长安汽车、吉利汽车等。其中，公司对奇瑞汽车销售产品金额持续增长、因配套车型销量下滑公司对长安汽车的产品销售收入下降、对吉利汽车的产品销售收入存在波动。

与此同时，埃泰克产品销售中交付模式的收入分别为6.21亿元、9.91亿元、7.49亿元和3.22亿元，主要客户收入占比分别为87.11%、93.50%、90.37%和84.86%，存在一定波动，主要系公司对理想汽车和博世的产品销售收入波动所致。

此外，埃泰克产品销售中出口模式的收入分别为77.06万元、422.09万元、1468.98万元和981.20万元，客户数量和出口收入较少。

整体来看，埃泰克主要客户包括自主品牌整车厂商、新势力厂商以及汽车零部件厂商，其中自主品牌整车厂商主要包括奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团、吉利汽车、北汽集团、东风汽车等；新势力厂商主要包括理想汽车、小鹏汽车以及零跑汽车等；此外公司通过向博世等提供汽车电子EMS，产品最终配套于沃尔沃、奥迪等知名整车厂商。

报告期内，埃泰克对前五大客户的销售收入占比分别为73.16%、80.89%、84.38%和77.75%，客户集中度较高。

通常情况下，汽车行业销售定价采用前高后低的策略，即新款汽车上市时定价较高，其后随着销售规模扩大和竞争车型的推出及更新换代，销售价格逐年下降，并通过年降政策向上游供应商传导，年降一般通过供应商降低产品单价或返利等形式实现。

报告期内，埃泰克涉及年降的产品包括车身域电子产品、智能座舱域电子产品、智能驾驶域电子产品和动力域电子产品等。2022年-2025年上半年，公司主要产品的年降比例分别为5.15%、5.34%和7.08%，年降比例逐年上升，主要系近年来汽车行业价格战较为激烈，主机厂向供应商传导的年降压力同步上升所致。

其中，智能驾驶域电子产品的年降比例较高，主要系受市场竞争激烈、技术迭代和工艺优化等因素影响，毫米波雷达价格大幅下降，报告期内平均单价分别为238.40元/个、205.26元/个、158.81元/个和136.03元/个。

报告期内，埃泰克还与长安汽车签订《互惠成本合作方案》，主要系公司为拓展新品类项目而采取了价格竞争策略。双方约定“以2023年供货价格及2024年新定价格，包括临时供货价格，设变价格以设变后价格为基准，原则上2025年、2026年按5%降幅执行，具体执行降幅结合国家宏观经济形势等因素另行确定”。

与“奇瑞系”关系紧密 关联交易规模大

2002年12月，埃泰克前身埃泰克有限，系由澳洲埃泰克、奇瑞科技共同出资设立，双方分别持股51%和49%，奇瑞科技为奇瑞汽车全资子公司，深度参与埃泰克有限公司经营。

2022年12月，埃泰克有限整体变更为股份公司，即埃泰克，随后进行了数轮增资及股权转让。

截至招股说明书签署日，埃泰克股东芜湖佳泰以及澳洲埃泰克同受CHENZEJIAN控制。芜湖佳泰、澳洲埃泰克直接持有公司27.77%的股份，芜湖佳泰为员工持股平台顺泰投资、伯泰克企管、宜泰企管、泽创企管、芜湖易泰的执行事务合伙人，同时芜湖佳泰与顺泰投资、伯泰克企管、宜泰企管、泽创企管、芜湖易泰、沈嵘、LUOCHANGAN等7名股东签署《一致行动人协议》。芜湖佳泰通过前述一致行动关系间接控制公司6.59%的表决权。截至本招股说明书签署日，芜湖佳泰以及澳洲埃泰克合计控制公司34.36%的表决权，为公司的共同控股股东。

CHENZEJIAN合计控制埃泰克4615.3924万股股份，占公司股份总数的34.3617%，控制比例超过30%。

除CHENZEJIAN及其一致行动人外，奇瑞股份持有埃泰克14.99%股份，同样足以对公司经营决策产生重要影响。

图片来源：招股书

对此，监管层要求埃泰克说明，公司实控人认定是否准确，奇瑞系股东是否为实际控制人或实控人一致行动人，最近三年内实际控制人是否发生变更等。

埃泰克表示，报告期内，芜湖佳泰为CHENZEJIAN直接持股100%的公司，澳洲埃泰克为CHENZEJIAN及其配偶合计持股100%的公司（其中CHENZEJIAN持股比例为95%）均为CHENZEJIAN控制的主体，芜湖佳泰、澳洲埃泰克为埃泰克共同控股股东。

报告期内，奇瑞系股东作为产业投资人持有埃泰克股份，仅向公司提名外部董事并履行董事职责，未向公司其他重要岗位委派人员，不参与公司的生产经营；奇瑞系股东未曾作为共同实际控制人对外承担义务，不属于公司实际控制人或实际控制人的一致行动人。

尽管如此，埃泰克却仍然难逃被贴上“奇瑞系”标签，报告期内，埃泰克与股东奇瑞股份下属企业奇瑞汽车存在大量关联交易。

2022年-2025年上半年，埃泰克对关联方销售收入的金额分别为6.00亿元、10.58亿元、18.68亿元和7.65亿元，占公司营业收入的比例分别为27.60%、35.25%、53.89%和50.26%，其中对奇瑞汽车关联销售收入的金额分别为6.00亿元、10.57亿元、18.68亿元和7.65亿元，主要系关联方奇瑞汽车整车销量持续提升，以及销售车型智能化程度不断提高，带动公司对其关联销售金额较高。

不仅如此，奇瑞汽车独特的回款方式也对埃泰克的资金回笼造成一定影响。2022年-2025年上半年，公司应收账款余额分别为7.45亿元、10.81亿元、12.21亿元和11.22亿元，占公司营业收入的比例分别为34.26%、36.00%、35.22%和36.88%。公司应收账款周转率分别为3.59次、3.29次、3.01次和2.60次，低于同行业平均值4.62次、4.27次、3.87次和3.77次。

回复函显示，报告期内，埃泰克主要客户奇瑞汽车以奇瑞宝象支付部分货款，公司收到奇瑞宝象后对应应收账款仍连续计算，直至奇瑞宝象持有到期后终止确认对应的应收账款，奇瑞宝象账期为6个月，导致埃泰克应收账款周转率偏低。

全文参考资料：界面新闻、观察者网、公司招股书及审核问询函回复公开数据等