1月13日，金沙酒业发布告知书，近期公司发现在拼某某、某鱼等电商平台频繁出现商家以“开盒不开盖”“开盒瑕疵”“无损去红包”等噱头低价销售生产厂家为金沙酒业的“摘要”酒。

金沙酒业称，经公司购买部分产品，对其进行鉴定查实为假冒产品。请广大消费者认准官方销售渠道购买，警惕瑕疵/异常低价产品。对于显著低于市场价、宣传“开盒不开盖”、“红包已扫码”包装不完整/破损的产品，建议谨慎购买，以免自身合法权益受损。此外，公告还公示了公司产品在电商平台的官方店铺。

123亿高位接盘

官网显示，金沙酒业是贵州老牌名酒生产企业，是继茅台之后贵州省第二家国营酿酒厂。公司旗下共有两大品牌，一是摘要，二是金沙回沙，产品主要有摘要酒系列、金沙回沙酒系列、光瓶系列、文创系列和电商系列。1963年荣获首届贵州八大名酒称号，2011年通过纯粮固态发酵白酒标志认定，并先后荣获中国驰名商标、贵州十大名酒、中国八大酱香白酒品牌、中国十大放心品质白酒品牌、中华老字号等荣誉。

2022年10月，华润啤酒以123亿元的价格，收购贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%的股权，正式入主金沙酒业。这一收购案在当时被视为华润系补齐酱香白酒版图的关键一步，同样被寄予厚望。

回望2022年那个时点，华润的这笔收购并非毫无道理。

金沙酒业曾是酱香白酒市场的一匹黑马——2021年营收达到60.66亿元，净利润高达13.15亿元，增速远超行业平均水平。作为仅次于茅台、郎酒、习酒的第四大酱酒品牌，金沙手握"摘要"和"金沙回沙"两大核心产品，在高端酱酒市场占据一席之地。

然而不到三年，这列"酱香列车"却已从高速行驶急转直下，陷入业绩下滑、价格崩塌、渠道动摇的多重困局。2022年，白酒行业尤其是酱酒品类已显现出明显的周期拐点迹象。

2021年酱酒热达到顶峰后，渠道库存开始高企，价格体系出现松动。更为关键的是，金沙酒业当时的估值已明显偏离基本面——123亿元收购价对应55.19%股权，意味着金沙酒业整体估值约223亿元，相当于2021年净利润的17倍市盈率。

人事变动频繁

在华润入主之后，金沙酒业出现频繁的人事变动。

梳理华润接手后的人事轨迹：2023年3月，华润啤酒董事会主席侯孝海开始兼任金沙酒业董事长；2024年2月，侯孝海退出，由华润啤酒副总裁魏强接任。

仅10个月后，2024年12月5日，金沙酒业发布人事变动公告。公告显示：金沙酒业原总经理范世凯拟升任董事长，华润系李濮出任贵州金沙窖酒酒业有限公司党委书记、总经理，金沙窖酒酒业有限公司营销中心总经理。同时，魏强拟不再兼任金沙酒业董事长，继续担任华润啤酒副总裁、华润酒业总经理及金沙酒业董事。

李濮也是华润雪花啤酒体系的老将，曾担任过华润啤酒河南、贵州、山西等区域的负责人，并曾担任过华润啤酒贵州区域党委书记，对金沙酒业所在的贵州情况较为熟悉。

2025年12月，金沙酒业再次发生人事变动，公司副总经理、营销中心总经理王维龙离职，相关职务由韩玉国接任。

金沙酒业表示，韩玉国自2007年加入公司以来，凭借精细化的市场管理，成功将湖北打造为金沙酒业在省外市场的标杆区域，业绩表现突出。2025年12月，经过公开竞聘程序，金沙酒业正式任命韩玉国为副总经理、营销中心总经理，并任公司党委委员。

如此频繁的高层变动，在任何成熟企业都是罕见的，更不用说在需要长期品牌建设和渠道维护的白酒行业。

这种管理混乱直接导致了战略执行的断层。一位接近华润高层的人士透露："金沙酒业每年的经营策略都在变，今年强调高端化，明年又转向市场下沉，后年又搞渠道清库存。经销商不知道公司到底要往哪个方向走，只能观望。"

百亿目标渐远

金沙酒业的“高光时刻”，定格在2022年之前，甚至还曾有冲一冲“百亿阵营”的野心和潜力。

数据显示，金沙酒业2018年销售额为5.76亿元，2019年销售15.26亿元，增长9.5亿；2020年销售27.3亿元，增长12.04亿；再到2021年60.66亿元，增长33.36亿；整体销售额实现增长479%。

彼时，金沙酒业上下都对冲刺百亿营收信心满满，原董事长张道红甚至表示，公司营收过百亿元已毫无悬念，但一定会是在市场健康的前提下高质量过百亿元。

但好景不长，随着酱酒热的降温和白酒消费式微，2022年开始金沙酒业业绩增速开始大幅放缓。2022年上半年，公司营业收入20.01亿元，同比增长14.93%；净利润6.70亿元，同比增长11.73%。

虽未披露2022年全年数据，但据市场消息，金沙酒业2022年收入约30亿元，市场占比约1.4%，在酱香型白酒企业中位列第七。

华润在收购金沙酒业时，曾公布三年“白酒新世界”规划。时任金沙酒业总经理范世凯介绍称，坚持三年发力的原则，即第一年打好基础，第二年逐步发力，第三年实现快速增长。按照范世凯2023年9月在华润酒业渠道伙伴大会上所提出的，金沙酒业要在三年内成为迈向百亿的全国酱酒企业。

然而在华润啤酒入主后，金沙酒业业绩急转直下：2023年营收降至20.67亿元，2024年微增至21.49亿元，仍较鼎盛期缩水四成；净利润更是从2021年的13.15亿元，大幅下降至2024年的约6.8亿元。

根据华润啤酒2025年半年报，公司旗下白酒业务2025年上半年营收为7.81亿元（白酒部分业绩主要为金沙酒业的财务表现），金沙酒业离曾经的百亿目标渐行渐远。

金沙酒业的困境，是中国白酒产业转型期的一个缩影。当资本退潮、泡沫破裂，真正能够穿越周期的企业，是那些坚守品质、尊重规律、耐心经营的长期主义者。

（内容综合自中国经营报、蓝鲸财经、佳酿网等）