AMD Q2业绩超预期却盘后跌近9%，资本开支暴增近三倍引担忧

美东时间8月4日盘后，AMD（AMD.US）发布了2026年第二季度财报。尽管营收与利润双双超出市场预期，但盘后股价一度大跌近9%，收盘跌幅约8.8%。

财报数据显示，AMD第二季度营收115.4亿美元，同比增长50%，超出市场预期的112.8亿美元；调整后每股收益1.66美元，同比增长246%，同样高于预期的1.62美元；净利润达到23亿美元，较去年同期的8.72亿美元大幅增长。毛利率提升至56%。

数据中心业务是本季最大的增长引擎。当季营收达到67亿美元，同比增长107%，占公司总营收比例提升至58%。其中，EPYC服务器处理器与InstinctAIGPU的强劲需求是主要驱动力。公司CEO苏姿丰在电话会上表示，预计2027年数据中心销售额将翻倍，2026年下半年服务器收入同比增幅将超过80%。

然而，真正引发市场震动的并非业绩本身，而是两项超出投资者预期的数据。

首先，资本支出。当季资本支出达到8.08亿美元，几乎是去年同期2.82亿美元的三倍，更远超市场预估的2.986亿美元。这一激增反映出公司在AI基础设施和制造产能上的激进押注。其次，三季度业绩指引。公司预计第三季度营收约为130亿美元（±3亿美元），虽然高于LSEG一致预期的125.2亿美元，但未能满足部分买方机构此前高达140亿美元的乐观预期，导致市场对增长加速度产生疑虑。

在产品端，AMD宣布其首款机架级AI系统Helios将于本季度开始向Meta、OpenAI和Oracle等客户出货。这是AMD首个集成自研CPU、GPU和网络芯片的完整系统，直接与英伟达的整机方案展开竞争。公司预计出货量将在第四季度进一步加速。

与数据中心业务的强劲增长形成对比，其他业务板块表现分化：客户端与游戏业务（面向笔记本电脑和游戏主机的CPU和GPU）同比增长仅6%至38亿美元；嵌入式业务（包括工业芯片）同比增长19%至9.77亿美元。