近日，爱奇艺披露2025年第三季度财报，实现营业收入66.8亿元，同比下降约8%；不按美国通用会计准则，归属于爱奇艺的净亏损为1.48亿元，而上年同期净利润为4.80亿元。

主营业务收入全线下滑

分业务来看，爱奇艺三季度会员服务收入为42.1亿元，同比下滑4%，主要原因是与去年同期相比内容较少，但环比增长3%。需要注意的是，爱奇艺会员服务收入已连续三个季度同比下滑，其中一季度会员收入同比下降8%，二季度会员服务收入同比下降9%。

在线广告服务方面，三季度收入为12.4亿元，同比下滑7%，环比下降2%。爱奇艺在财报中表示，三季度，品牌广告业务实现了稳健的同比增长，但增长被基于效果的广告业务收入下降所抵消。

内容分发收入为6.45亿元，同比下滑21%，环比大涨48%。本季度，爱奇艺投资的院线电影分发收入实现了强劲的同比增长，但这种增长被与电视剧相关的内容分发收入下降所抵消。

三季度，爱奇艺剧集、电影、综艺等佳作不断，在传统内容赛道继续保持头部竞争力。《朝雪录》《生万物》爱奇艺内容热度值均破万，《生万物》更成全民爆款，影响力辐射文旅消费等多个领域；科幻剧集《不眠日》叙事创新，广受好评。

电影方面，爱奇艺出品的院线电影取得突破性进展，《捕风追影》票房破12亿元，成暑期档爆款。综艺《喜剧之王单口季》第二季内容热度值破8000，云合市占领跑同类型作品；新综艺《姐姐当家》也引发广泛的社交媒体讨论。

其他业务收入为5.85亿元，同比下滑20%，环比下滑29%。爱奇艺表示，这主要是由于某些业务合作安排的调整。

三季度，爱奇艺总成本为54.7亿元，同比下降3%。作为成本的主要组成部分，内容成本为40.4亿元；销售及管理费用、研发费用分别为9.3亿元和4.1亿元。

截至2025年9月30日，爱奇艺现金余额（包括现金、现金等价物、短期受限资金、短期投资，以及预付及其他资产中的长期受限资金）总计48.8亿元。

在2025年三季度财报电话会上，爱奇艺高级副总裁段有桥表示，今年9月底以来，公司会员业务发展不错，主要原因来自三方面：第一是公司持续推出优质内容；第二是提升了会员权益和服务；第三是优化了市场和销售策略，比如拓展联名卡，为教师和学生提供相关优惠等。段有桥表示，公司有信心在优质内容和权益服务的支持下，未来实现整个会员业务的健康增长。

海外业务成第二增长曲线

三季度，高速增长的海外业务被视为爱奇艺第二增长曲线。

爱奇艺披露的数据显示，海外业务总收入同环比增幅创近两年新高，总收入实现同环比双位数增长，国际版日均会员数创历史新高，会员收入同比增长超40%。其中巴西、5个西语区市场、墨西哥、印尼会员收入同比涨幅超100%，显示出其在新兴市场的付费吸引力正快速攀升。

从内容端来看，华语剧集仍然是海外用户增长与付费转化的关键。今年三季度，爱奇艺推出了多部高品质华语剧集，其中古装探案剧《朝雪录》成为海外市场热播爆款，在泰国、马来西亚、韩国、越南以及中国香港5个市场，位列谷歌趋势热度第一，并登顶爱奇艺国际版13个市场热播榜。值得关注的是，泰语配音版《朝雪录》的播放时长和收入峰值，均刷新了爱奇艺国际版泰语配音剧集的纪录。这意味着，华语内容的海外在地化运营，进一步强化了这些故事在东南亚当地市场的吸引力和影响力。

当晚财报电话会上，爱奇艺电影及海外业务群总裁杨向华表示：“华语内容是我们海外内容组合的基本盘，爱奇艺已经是越来越多海外用户观看华语内容的第一选择。我们持续在各市场推广华语内容，明显看到它在主要海外市场的影响力不断提升，有效带动了用户和会员数的增长。”

除了通过平台服务能力带动华语内容出海，打造出色的海外本土化内容也是流媒体平台发展多地区市场的重要举措。第三季度，爱奇艺自制泰语剧集《灵魂重生》成为2025年爆款作品，会员收入创下爱奇艺国际版泰剧纪录，并登顶谷歌和推特（X）相关榜单。据杨向华分享，爱奇艺自制泰剧通过加配字幕推向全球后，其在美国及其他海外市场的收入已超越泰国本土市场，泰剧也成为继陆剧之后第二个具备国际市场传播力的内容品类。

内容体验创新方面，微短剧正在成为内容出海的新锐力量。据爱奇艺第三季度财报，《成何体统》等多部爱奇艺自制微剧在海外表现优异，带动会员收入环比增长140%。截至9月底，微剧在会员收入、播放时长等多个核心指标上已成为仅次于长剧集的第二大内容类型。

当前，该平台正在加速开发本土自制微剧，多部英语、泰语、韩语、印尼语项目已经开机，预计年内上线，以此丰富海外内容的供给，适配多市场的消费偏好。

“广电21条利好信号清晰”

值得关注的是，电话会上，分析师们再次关注到“广电21条”。

今年8月，国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，被业内称为“广电21条”。在二季度财报会上，爱奇艺CEO龚宇曾评价“广电21条”时表示：“对于广电总局新规这个事，我们会加大创新，比如季播剧、比如长短结合，突破现有规格的内容等，增加创新的投入。”

在三季度的财报会上，爱奇艺方面高管再次表示，新政的核心目的是推动影视行业健康发展，已在多方面看到一些进展，包括广电总局和省局对于重点项目实施同步审查，试运行了对一些剧目边审边播，“在新的政策环境下，我们也积极创新内容制作和播出模式。从目前执行进展来看，新政对整体行业的利好信号是清晰的。长远来看，新政将引领行业迈入一个新的发展周期，广大从业者也将从中受益。”

据悉，《若干举措》强调，要多措并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给。实施“内容焕新计划”，加强内容创新；改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长等管理政策；改进电视剧内容审查工作，优化机制、提高效率；加强超高清节目制作播出宣传推介；加强纪录片、动画片精品创作；鼓励支持优秀微短剧进入电视播出；推动优秀境外节目引进播出等。同时，加强相关法律法规制度建设，加强节目版权保护。

龚宇则在电话会上表示，2025年是技术创新、商业模式变革之年，爱奇艺投入高速发展的海外业务、增长中的体验业务以及日新月异的AI技术，任何一个领域的突破都将把公司推向一个新的高度。在AI变革下，他预估整个互联网视频行业未来将发生巨大变化，爱奇艺将投入最大的力量去用AI做创新、做改变。