天天康养讯，丽人丽妆连续两个交易日大跌，是后劲不足还是“后遗症”显现？

4月15日，丽人丽妆（605136）跌停，收跌7.25元/股，市值29亿元。4月16日，丽人丽妆继续下跌，截至今日发稿，丽人丽妆跌幅超8%。

上市即巅峰？营收连年下滑

丽人丽妆于2020年9月30日上市，可以说“上市即巅峰”，上市后不到一个月其股价达到最高点54.89元，之后便一直下跌，最低点曾到过6.13元/股。有投资者戏称：“这公司上市就是为了卖股票的”。

丽人丽妆主营业务为电商零售和品牌营销运营服务，公司长期与雪花秀、施华蔻、芙丽芳丝、雅漾等50多个品牌保持稳定的合作关系，涵盖美妆各细分品类。

2023年，丽人丽妆实现营业收入27.62亿元，同比下降14.78%。对于营收的下滑，丽人丽妆表示，主要是受消费者的消费需求出现新形势及新挑战等因素影响，公司运营的部分品牌销售收入未达预期所致。以天猫、京东为代表传统电商的流量下滑给公司经营带来了较为严重的挑战。同时，韩系品牌与日系品牌均受多种因素综合影响，面临较大的增长压力。这些挑战给公司报告期的业绩造成了一定的不利影响。

净利润方面，2023年，丽人丽妆净利润实现扭亏为盈，为2952.76万元，同比增长121.19%，上年同期亏损1.39亿元。净利润的改善是由于公司新兴渠道业务增长较快、自有品牌进展顺利、存货结构改善及整体费用得到控制所致。

实际上，丽人丽妆确实在上市后业绩增长乏力，并且营收呈连年下滑之势。2020年到2023年，丽人丽妆营收分别为46亿元、41.55亿元、32.42亿元、27.62亿元。而净利润在2022年更是大幅亏损，虽然2023年已经扭亏为盈，但盈利水平已远不如从前。

此外，根据财报显示，2023年，丽人丽妆天猫国内实现营收22.04亿元，同比下滑19.04%；天猫国际实现营收5822.37万元，同比下滑29.66%。同期，这两个渠道毛利率分别为34.63%和24.37%，分别同比增加6.96个百分点、减少39.24个百分点。

可见，丽人丽妆的渠道运营还是重度依赖于天猫。不过，公司在2023年年报中提到，其他渠道主要为抖音业务占比持续提升，发展情况较好。

截至2023年年末，丽人丽妆公司在运营店铺合计185家，较去年年末增加23家。其中，天猫、拼多多和抖音店铺分别为64家、6家和48家。而截至2022年年末，天猫、拼多多和抖音店铺分别为67家、2家和36家。除天猫减少以外，2023年年末拼多多和抖音的店铺数量均出现增长。

实控人陷“离婚案”，分手费达1.36亿

对于投资者来说，操心的不止是丽人丽妆的业绩，更是背后的出现的一系列“迷之操作”。

就在2023年年报公布之前，丽人丽妆闹了三年的“离婚案”有了进展。

3月25日晚间，丽人丽妆发布公告，因实际控制人黄韬涉及离婚后财产纠纷，前妻翁淑华请求进行财产分割，将登记在黄韬名下的公司股份合1.34亿股中的1/8股权份额即1674.75万股进行股权划转。按照公告日股价计算，黄韬离婚的“分手费”达1.36亿元。

丽人丽妆表示，本次诉讼事项不会对公司经营情况产生重大影响。截至公告日，该案件尚未开庭，尚无法判断诉讼结果、审理时间及对公司本期及期后损益的影响，控股股东、实际控制人权益是否发生变动存在不确定性。

2021年3月8日，翁淑华通过个人微博喊话丈夫黄韬，“记得你是一个有妻儿的男人，记得你作为一个丈夫和父亲应尽的责任”。她表示，这几年黄韬晚上从不回家，连人影都见不到，孩子生病时，连续拨打其电话也没有回音……此文章发出后话题立刻登上热搜。

2021年7月13日，丽人丽妆发公告称，收到黄韬通知，其因个人与翁淑华离婚纠纷，向上海市徐汇区人民法院提起诉讼，该等诉讼目前不涉及财产分割，翁淑华因此提起财产保全申请，导致黄韬持有公司股份的112万股被司法冻结。

2023年11月21日，丽人丽妆公告，法院已对黄韬与翁淑华离婚纠纷作出生效判决，裁定冻结黄韬持有的1000万股公司股份。

2024年2月22日，丽人丽妆又发布公告显示，公司收悉上海市徐汇区人民法院出具的《执行裁定书》，黄韬持有被冻结的1000万股公司股份将被司法强制执行。

2023年2月26日，丽人丽妆发布股票交易异常波动公告，股票价格于2024年2月1日、2月2日及2月5日连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。

对于3月25日发布的公告，虽然丽人丽妆表示该事件不会对公司经营情况产生重大影响，但投资者却在“用脚投票”，公告发布后其股价连续两个交易日下跌。虽然之后股价有些许的反弹，但是从目前来看，离股价新低仅一步之遥。

五大股东“接力”减持套现，股价一落千丈

丽人丽妆的“迷之操作”不止是离婚案，背后更是大股东轮番减持。而投资者对于丽人丽妆的质疑也不无道理。

在丽人丽妆公开发行的部分限售股解禁后，公司大股东就开始“接力”减持。

2021年10月15日，丽人丽妆披露持股5%以上的大股东Milestone和Asia-Pacific的减持公告，此时距公司限售股上市流通仅半个月。减持完成后，两家公司合计减持5804.33万元，持股比例均降至5%以下。

对此，丽人丽妆还曾发股东违规减持致歉公告。公告称，2021年11月，公司持股5%以上股东CrescentLily就在未披露减持股份计划的情况下，违规减持了丽人丽妆股票20.54万股，成交金额合计人民币528.26万元，不过该笔减持系相关工作人员的误操作，并非其主观故意行为。

然而在这之后，CrescentLily却在2022年12月完成减持套现9903.26万元，2023年6月完成减持套现1.12亿元，同年7月完成减持套现1523.52万元。

2022年，丽人丽妆股东丽仁和丽秀分别减持套现8938.9万元和1.34亿元，其中丽秀持股比例降至5%以下。

2023年，丽人丽妆股东CrescentLily减持套现1.27亿元，持股比例降至5%以下。

据统计，丽人丽妆限售股解禁至今，公司五大股东轮番共计进行了7轮减持，合计已套现近5亿元。其中CrescentLily仍处于减持之中，而且其中四大股东持股已低于5%。

而在这背后是丽人丽妆股价的一跌再跌，目前市值已经缩水至26.6亿元。

值得注意的是，国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。

《意见》指出，全面完善减持规则体系。出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策。严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，按照实质重于形式的原则坚决防范各类绕道减持。责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差。严厉打击各类违规减持。

丽人丽妆近期的股价连续下跌，不仅反映了公司业绩增长乏力的现实困境，也暴露了公司内部管理和股东减持等深层次问题。未来，丽人丽妆需要在稳固其电商零售和品牌营销运营服务的基础上，积极应对消费者需求变化和市场竞争压力，寻找新的增长点和业务模式，以重建投资者的信任。