近日，青岛啤酒(600600.SH)公布2025年年报，公司2025年实现营业收入324.73亿元，同比增长1.04%；实现归母净利润45.88亿元，同比增长5.6%，基本每股收益3.363元。公司每股拟派发现金股利2.35元（含税），现金分红总额约为32.06亿元（含税）。

公告指出，去年青岛啤酒营收增加主要系该年度销量增加。财报显示，2025年度，青岛啤酒主品牌实现产品销量449.4万千升，同比增长3.5%；中高端以上产品实现销量331.8万千升，同比增长5.2%。青岛啤酒经典系列、白啤、超高端系列等产品销量持续创历史新高，其中白啤销量快速增长，位居行业白啤品类第一。

虽然2025年全年青岛啤酒业绩实现正增长，但是，单看第四季度，青岛啤酒亏损同比扩大。财报显示，公司去年第四季度营业收入为31.07亿元，同比下降2.26%；归母净利润则亏损6.86亿元，较2024年同期的6.45亿元亏损进一步扩大。

毛利率方面，青岛啤酒去年全年毛利率为41.84%，同比提升1.62个百分点。而去年第四季度，公司毛利率为24.72%，同比下滑1.51个百分点。

酒业分析师肖竹青指出，啤酒消费季节性极强，第四季度为传统淡季，而青岛啤酒中高端产品结构升级主要依赖即饮渠道（餐饮、夜场），导致淡季产能利用率和毛利率大幅波动。

费用方面，2025年，青岛啤酒销售费用同比减少2.58%，为44.84亿元，主要原因是本年度部分区域业务宣传费减少所致；管理费用同比增加4.06%，主要原因是本年度数字化投入及职工薪酬同比增加所致。

报告期内，青岛啤酒围绕新消费需求推进产品创新，全面升级拓展品类产品矩阵，青岛啤酒推出“轻干、超干、全麦国潮、全麦逸品、茉莉花白啤、樱花白啤、全麦黑啤、浑浊IPA”等多款新品。

图片来源：青岛啤酒官方微博

从行业来看，目前中国啤酒行业已进入稳定发展阶段，中国前五大啤酒企业市场份额超过90%，市场集中度不断提升，行业竞争格局趋于稳定。国家统计局数据显示，2025年中国啤酒行业规模以上企业啤酒产量3536万千升，同比下降1.1%，这意味着份额还在继续向头部集中。

随着社会消费需求正在调整恢复期、啤酒消费增长承压，在需求承压和天气影响下，头部啤酒企业2024年多数收入、销量都出现下跌，前一年较低的基数为2025年留出了回升空间，而在去年各大啤酒积极拥抱即时零售等新渠道以及茶啤、精酿等高端产品的气息，2025年头部啤酒集体出现了业绩反弹。

据了解，青岛啤酒、珠江啤酒2025年营收、利润、销量全部正增长。华润啤酒如果排除白酒业务的拖累，其啤酒主业的三项数据也是正增长。

青岛啤酒在财报中表示，公司将坚定不移地实施以品牌为引领的高质量发展战略，聚焦资源做强做优啤酒主业，持续推进“1+1+1+2+N”产品战略，坚持培育中高端及超高端战略大单品，优化消费体验，强化品牌传播，推动品牌沟通由广度向深度转变。公司将积极围绕“新产品、新渠道、新人群、新场景、新需求”拓展海内外市场。在国内市场以积极的增长策略，巩固提升传统及优势市场地位，创新突破区域市场，增量提质。加快海外市场开拓，推进落地“一弧三翼多点”战略布局及海外产品分解覆盖，不断提升品牌国际影响力。

同时，青岛啤酒将继续实施青岛啤酒主品牌+崂山啤酒全国性第二品牌的品牌战略，持续推进产品结构优化升级，以产品带动品牌发展。坚定实施“1+1+1+2+N”产品战略，集中资源做强“经典、纯生、白啤”等主力大单品，加快“全麦、生鲜、0糖轻卡、精酿、无醇低醇”等新赛道培育，围绕产品创新迭代，实现全品类、多渠道产品覆盖，满足多元化的消费需求。