10月16日，深圳天溯计量检测股份有限公司（以下简称：天溯计量）深交所创业板IPO迎来审核。

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目前，计量校准行业中，机构数量较多且参差不齐，行业整体增速放缓，天溯计量毛利率高于同行业，但研发投入远不如同行业，报告期内合规性问题频现。

计量校准业务贡献八成以上营收

天溯计量是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务，客户涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力、轻工日化、装备制造等国民经济多个领域。

2023年6月，天溯计量创业板IPO申请获深交所受理，次月进入问询阶段。IPO排队两年多的时间里，公司完成了两轮问询，10月16日终于迎来上会审核。

2022年-2025年上半年，天溯计量实现营业收入分别为5.97亿元、7.26亿元、8.00亿元和4.09亿元，同期归母净利润分别为8438.54万元、1.01亿元、1.11亿元和5557.62万元。

天溯计量预计，2025年营业收入约8.65亿元-9.00亿元，同比增长8.11%-12.48%左右；归母净利润1.20亿元-1.25亿元，同比增长8.05%-12.56%左右。

进一步来看，天溯计量主要服务为计量校准、检测、认证等专业技术服务，其中计量校准服务主要提供几何量、热学、力学、电磁学、无线电、时间和频率、声学、光学、化学、电离辐射等十大计量校准领域及综合性专用测量仪器的专业技术服务；检测服务主要为消费类电池、动力电池及储能电池检测业务；认证业务主要为服务认证业务、管理体系认证业务。

报告期内，天溯计量的计量校准业务实现营收分别为5.44亿元、6.33亿元、6.86亿元和3.44亿元，占主营业务收入的比例分别为91.11%、87.23%、85.73%和84.05%，是公司主要的收入来源。

与此同时，天溯计量的检测服务业务增长较快，营收由2022年的5253.58万元增长至2024年的1.13亿元，占主营业务收入的比例也增长了近六个百分点。据了解，公司检测服务业务中存在新能源汽车、储能等领域的主要客户，对公司检测服务业务的收入贡献较大。

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2022年-2025年上半年，天溯计量主营业务毛利率分别为52.67%、53.86%、53.40%和51.56%，毛利率保持在较高水平。与此同时，同行业可比公司主营业务毛利率均值分别为51.83%、52.49%、51.94%和51.92%。公司毛利率略高于同行业可比上市公司平均值，与各同行业可比公司存在一定差异，主要是由于：公司与同行业可比公司虽同属于检验检测认证服务行业，但细分服务领域有所不同。

需要注意的是，天溯计量下游客户或因市场上存在更低报价，进一步下压服务价格。报告期内，公司计量校准服务业务自主模式下的证书单价为142.01元、135.78元、129.69元和119.43元，报告期末已较报告期初有所下降，电池检测主要项目的报价也呈下降趋势。

目前，天溯计量所处的检验检测行业呈现机构数量较多、市场化程度逐渐提升、检验检测机构平均创收、资质能力数量较为有限的竞争格局。行业内的中小公司，因其资质能力数量较少、业务覆盖范围较小等因素，不具备较强综合服务能力。

若该等机构迫切需要抢占市场，通过持续降低服务报价的方式竞争，将对天溯计量的业务拓展、客户关系维护造成一定不利影响。

据了解，天溯计量开展计量校准、检测、认证等业务需取得相关认可或资质认定。报告期内，公司计量校准、检测、认证业务产生的收入为5.97亿元、7.26亿元、8.00亿元和4.09亿元。随着国家、行业在计量校准、检测等方面不断产生新标准、新方法等需求，公司还需持续完善相关资质。

行业整体增速放缓 业务合规性有待加强

事实上，天溯计量目前面临的一个较大问题是，其所处的检验检测行业整体呈现规模持续增长，但增速有所放缓。

根据国家市场监督管理总局统计，近年来，计量校准机构的营收总额从2016年的56.68亿元增长到2024年的116.04亿元，复合增长率为9.37%，其中2021年市场需求相对于2020年有所下降，2022年有所恢复，但2023年增长21.90%。2024年行业规模在2023年的高增长和高基数基础上略有下降，为116.04亿元，整体呈现波动增长的态势。

天溯计量可比公司广电计量2024年计量业务收入7.45亿元，同比上涨3%左右。广电计量称计量业务近两年需求有所下降、价格下滑，业务增长放缓，主要通过汽车、集成电路等新兴产业检测需求拉动业绩的发展。

对此，监管层要求天溯计量，结合检验检测行业总体发展情况，披露当前是否存在影响公司业绩成长性的重大不利因素，是否存在业绩增速放缓情况。

天溯计量表示，公司2024年收入增速相较往年有所放缓，但依然实现了高于行业增速的增长。公司对新能源汽车、生物医药、集成电路、高端装备等细分领域计量检测市场竞争力持续增强，相关细分领域报告期内收入占比逐年提升，能为新兴产业客户提供整体化技术解决方案。

需要指出的是，报告期内，天溯计量享受的税收优惠主要包括高新技术企业税收优惠、研发费用加计扣除、生产、生活性服务业纳税人增值税优惠等，税收优惠金额分别为1464.61万元、1801.90万元、1944.98万元和978.11万元，占当期利润总额的比例分别为15.23%、15.47%、15.41%和15.56%，税收优惠对公司净利润贡献占比较高。

2022年-2025年上半年，天溯计量销售费用率分别为25.96%、26.39%、25.89%和24.73%，同行业可比公司销售费用率平均值仅为9.64%、10.49%、10.93%和11.35%，不足天溯计量销售费用率的一半。公司称，主要是由于自身与各同行业可比上市公司在聚焦业务类型、销售模式、下游客户群体等方面均有所不同。

与此同时，天溯计量研发费用率分别为4.43%、4.30%、4.13%和4.20%，同行业平均水平则分别为8.40%、8.57%、9.08%和9.15%。关于在研发方面的投入仅为同行业的一半，天溯计量认为，同行业可比上市公司受检测服务行业自身特性所影响，其所需的研发投入较高，而天溯计量研发投入专注于计量校准领域，研发总体方向更为聚焦，研发团队架构相对精简，具备较好的规模效应且具有较好的研发转化成果。

从人员配置角度来看，截至2025年6月末，天溯计量销售人员995名，占比37.82%，研发人员仅为106名，占比4.03%。此外，公司整体学历水平偏低，硕士以上学历仅为17人，占比0.65%。

由此可见，天溯计量或许存在“重销售、轻研发”的情况，而对研发投入的忽视，也给公司带来了一些问题。

2021年，因无资质经营、使用不合格计量器具、出具缺漏项目报告，天溯计量子公司被罚没设备并处罚款3万元。

2022年4月，深圳市监局宝安监管局向天溯计量子公司中测计量出具《行政处罚决定书》。该局认为中测计量存在使用未经考核合格的计量标准器具开展计量校准服务、使用未经强制检定的计量标准器具开展计量校准服务的行为，责令中测计量立即改正违法行为、停止开展相关校准服务六个月，并罚款1万元。

此外，根据媒体报道，2025年1月，中国华电集团将天溯计量列入不良行为供应商名单，取消其一年交易资格。根据《中国华电集团有限公司供应商管理办法》，D级供应商认定意味着交易过程中存在明确违规行为。被身为全国五大发电集团之一的央企拉黑，可谓是重大负面事件，直接影响公司在能源电力领域的业务拓展。

在计量校准行业，信任就是生命线。天溯计量多次出现问题，业务合规性亟待提升。