股价今年涨108%，小作文爆料产能大扩产，寒武纪当晚却发严正声明

12月4日下午，一篇关于寒武纪的“小作文”在朋友圈和雪球刷屏。内容写得有鼻子有眼，说寒武纪明年要大幅扩产，准备把英伟达留下的中国市场全接过来。结果尾盘不到半小时，寒武纪直接放巨量拉升，当天收涨2.75%，股价站上1369元，总市值5773亿元。

当天晚上8点，寒武纪火速发了严正声明。声明只有短短几行字：今天网上传的所有关于公司产品、客户、供应、产能预测的信息，全都不实。公司所有真实情况以公告为准。请大家别信谣、别传谣。对于故意造谣的，公司保留追究法律责任的权利。

声明一出，市场瞬间安静了。很多昨天还激动转发的人，赶紧删帖。股价第二天早盘直接低开，最高跌过4%。截至目前，寒武纪今年累计涨幅仍保持108%，总市值依然稳在5700亿以上。

当天那篇“小作文”里写了几个关键数字：说寒武纪2026年芯片产能要到200万片，营收冲到800亿，毛利率超60%。这些数字听起来很漂亮，可惜全是编的。寒武纪三季度最新财报显示，前三季度公司营收只有7.8亿元，归母净利润亏损8.6亿元。2023年全年营收也才7.1亿元。离800亿差了整整100多倍。

真实数据摆在这儿。寒武纪2024年前三季度云端芯片收入4.2亿元，边端芯片收入2.1亿元，加端芯片收入1.5亿元。云端芯片占总收入54%，仍是主力。第三季度单季云端芯片收入2.8亿元，环比增长55%。这才是公司自己报出来的硬数字。

机构怎么看？12月4日当天，伯恩斯坦把寒武纪评级调到“跑赢大盘”，目标价直接给到2000元。第一上海证券也发了研报，说AI应用正在加速落地，大客户需求很积极。寒武纪的芯片在智能视觉、语音处理、推荐系统这些场景里跑分不错。国产算力替代速度在加快，供需缺口确实存在。

市场最关心的问题其实就一个：寒武纪到底能不能吃到英伟达退出来那块蛋糕？官方数据给出了部分答案。2024年前三季度，国内AI服务器招标中，国产芯片中标比例已经从2023年的不到10%提升到32%。其中寒武纪拿下了其中最大的一单，天数智芯、璧仞、沐曦加起来都没它多。

公司最新公告显示，寒武纪思元590芯片已经量产，实测性能达到英伟达A100的70%左右，价格却只有对方的1/3。思元370今年出货量超10万片，主要客户包括三大运营商和几家头部互联网公司。边端芯片思元220已经进入多家手机厂商供应链，明年出货量预计翻倍。

产能方面，公司自己从没说过200万片这种数字。真实情况是，寒武纪目前主要靠台积电代工16nm和7nm工艺，明年会新增中芯国际的订单。扩产是一步步来的，不是一夜之间蹦出几百倍。

股价这波从年初650元涨到1369元，翻了一倍多。成交额经常一天好几百亿，换手率常年保持在10%以上。散户持股比例超过60%，机构只有20%出头。每次有风吹草动，股价就跟坐过山车一样。

12月4日这事过去以后，很多投资者开始反思：一只市值近6000亿的公司，靠一篇来路不明的“小作文”就能拉尾盘，也能被一纸声明打低开。市场情绪太夸张了。真正决定公司价值的，还是季度订单、芯片流片进度、客户验证结果这些实打实的东西。

寒武纪从2016年成立到现在，烧了快200亿，真金白银砸进研发。员工平均年龄不到32岁，硕士博士占80%。过去三年研发费用占收入比例一直保持在200%以上。这才是公司最硬实力。

现在市场最关心的是2025年的订单能不能兑现。公司三季度电话会上说，手里意向订单已经排到明年下半年。几个大模型公司正在做最后一轮测试，如果通过，明年出货量会比今年高好几倍。这些才是真正值得关注的点。

市场永远不缺故事，缺的是能把故事变成数字的公司。寒武纪现在还在把故事变成数字的路上。路还长，数字也会一个季度一个季度更新。时间会给出答案。