成本上涨拖累涪陵榨菜营收净利“双降”,核心产品销量滑坡

蓝鲸财经
2024-04-02 10:27:14
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近年来,涪陵榨菜的发展之路并非一帆风顺。在经历增收不增利的2021年之后,涪陵榨菜在2023年陷入营收和净利润双降的境地。此外,公司主力产品榨菜的占比再度下滑,在第二增长曲线尚未成熟的背景下,涪陵榨菜新的增长点在哪里?

蓝鲸财经记者张静伦

凭借着张铁林一句“我爷爷的爷爷都说好”,涪陵榨菜迅速出圈,成为佐餐开味菜的行业领头羊,被大家亲切地称为“国民下饭菜”,并在2010年成功登陆A股市场。

但近年来,涪陵榨菜的发展之路并非一帆风顺。在经历增收不增利的2021年之后,涪陵榨菜在2023年陷入营收和净利润双降的境地。此外,公司主力产品榨菜的占比再度下滑,在第二增长曲线尚未成熟的背景下,涪陵榨菜新的增长点在哪里?

成本上涨拖累营收、净利

涪陵榨菜(002507.SZ)3月30日披露了2023年度业绩报告。据年报披露,2023年公司实现营收24.5亿元,同比下降3.86%;实现归母净利润8.3亿元,同比下降8.04%。

公开资料显示,涪陵榨菜主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、榨菜酱和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。其中,“乌江”品牌是公司主要品牌,榨菜则是公司的主打产品。

蓝鲸财经记者注意到,涪陵榨菜近年来整体发展增速逐渐放缓。营收增速从2017年的35.64%下滑至2022年的1.18%,净利润增速也由2017年的61%一路下滑,至2019年和2021年均出现负增长。直到2023年,陷入营收、净利润“双降”的困局。

从销售品类看,报告期内,榨菜实现营收20.8亿元,同比下降4.56%,泡菜实现营收2.2亿元,同比下降6.51%;其他产品实现营收8429万元,同比增长75.74%。

不可否认的是,长期过分依赖榨菜业务,也是涪陵榨菜的另一痛点。占绝对销售主力的榨菜销售量下滑已持续三年。2021—2023年,涪陵榨菜的榨菜业务占总营收比例依次为88.4%、85.4%、84.7%。其中,2023年榨菜销量为11.33万吨,同比减少3.82%;毛利率为54.78%,同比减少2.17个百分点。

可以看出,公司的榨菜正面临销量、收入和毛利率均下滑的窘境。就此,华泰证券在最新研报中分析称,榨菜销量下滑主要系消费复苏偏缓,而公司产品处中高档受到一定低价竞争影响,吨价略降主要系产品结构变化。

榨菜净利润的下滑或与成本上涨有关。资料显示,制造榨菜需要一种名为"青菜头"的原材料,而涪陵地区差不多占了全国一半的产量。青菜头作为公司主要原材料,受市场供需影响,2021年价格上涨约80%,造成涪陵榨菜报告期主营业务成本同比上涨约13%。

涪陵榨菜在年报中称,报告期内,受干旱天气影响,涪陵及周边地区的榨菜原料青菜头出现减产,青菜头收购价格较去年同期上涨约40%,年初收购的青菜头加工成熟后陆续于5月、6月开始投入使用。此外,农村劳动力大量向城镇转移,原料供给保障面临挑战,亦可能导致原料成本上升。

此前,涪陵榨菜也尝试使用提价的方式来抵消成本上涨的压力。中信建投统计的数据显示,2008年至今,乌江榨菜或直接、或间接累计涨价12次。但结合财报来看,简单粗暴的提价涨价并没有起到预期般的效果。2022年公司榨菜销售量11.78万吨,较2021年同期13.48万吨下降了12.6%。

在销售费用方面,2023年涪陵榨菜销售费用为3.28亿元,同比下降10.38%。其中,品牌宣传费由2022年的8285.82万元下降至2023年的6955.43万元,同比下降16.06%。而在销售费用当中,电商费用则由2022年的1860.48万元增长至2023年的2358.84万元,同比上涨26.79%。这也从一个侧面,反映出涪陵榨菜在2023年愈发重视电商平台的推广。

而目前,涪陵榨菜目前仍以线下为主,且家庭端等传统销售渠道占比超八成。涪陵榨菜也在年报中坦言:渠道在变,向多元化、扁平化、透明化和生鲜到家社区平台方向发展,线下线上正在走向融合,对公司以传统方式为主的销售结构产生了强烈冲击。

第二增长曲线尚未成熟

在业内看来,传统腌菜制品主力消费人群是40岁以上的消费者,随着Z世代年轻人变成消费主流,近年来传统榨菜正在慢慢失去主力消费人群。

涪陵榨菜虽然也在探索第二条曲线,但至今没有取得突破性成果。涪陵榨菜曾试图做强萝卜、海带丝、泡菜等产品,杀入川味复合调味品和休闲果蔬零食市场,但其效果并不理想。财报显示,2021年,涪陵榨菜的萝卜和泡菜营收占比分别为6.31%、2.74%,不仅营收占比非常小,而且萝卜品类的销售量还同比大幅下跌36%,与榨菜业务差距明显。2023年上半年,涪陵榨菜销售收入中榨菜占比83.31%,萝卜及泡菜占比13.30%,其他产品占比3.38%左右。

值得一提的是,去年12月,涪陵榨菜刚刚完成董事长的更替,周斌全退休离任,高翔接过掌舵人之位。对于当前公司面临的困境,新任董事长高翔有何新的规划?

今年3月,在投资者互动平台,涪陵榨菜表示,公司将坚守主业,持续多策略推进动销:一是持续渠道精耕下沉,针对未覆盖到位的渠道招募配置专业经销商实现渠道做深做透,提高公司产品的市场渗透率并不断培育做大弱势市场;二是夯实线上渠道,积极进行品牌宣传,搭建销售多触点,引导转化线上线下持续增量;三是进行多品类矩阵式发展,以榨菜为中心,向“榨菜+”、榨菜亲缘品类、川式复合调料和川渝预制菜四个方向发展,形成品牌、市场、技术、资本、人才及管理优势,在佐餐开味菜行业,采用外生扩张并购和内生创新发展去做大,推动公司业绩提升。

蓝鲸财经记者还注意到,除了产品品类的拓展以外,公司也正式试水预制菜领域。目前川渝预制菜方向处于研发调试与市场调研阶段,未来将紧跟市场情况及战略推进进度布局。从进展来看,已新开发速食榨菜汤料、榨菜肉丝汤、麻辣小香锅3个冻干产品。

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