永辉超市胖改一年半后仍亏25亿，2026年真的能迎来转机吗？

永辉超市这几年走过的路，让不少经常去买菜的普通人心里不是滋味。物价一天天在变，大家希望超市里东西新鲜、价格实在、服务也暖心，可现实里总有地方让人觉得不那么顺畅。2025年过去后，这家老牌连锁超市交出的成绩单，数字摆在那里，营收五百三十五亿多元，比前一年掉了两成多，归属于母公司的净利润亏了二十五亿五千多万，比上一年又多亏了十亿八千多万。连续五年下来，累积亏掉的钱已经超过一百亿。很多人会想，这么大的超市，怎么就一直这样呢？

调改门店和关掉一些效率不高的店，是永辉自己给出的主要原因。那一年里，他们深度调整了两百八十四家门店，还关了三百八十一家的尾部店。这些动作带来资产报废、停业期间的收入损失，还有一次性开办费用，加起来大约八亿八千万，停业装修的毛利损失估算也有三亿左右。关店还牵扯到人员安置补偿和租赁违约等问题，一笔笔加起来，短期内确实像雪上加霜。超市行业本来竞争就激烈，消费者选择多，稍有不慎，客流就容易被分走。

有趣的是，尽管整体营收下滑，永辉在2025年同店的客流和销售却实现了双增长。这说明留在店里的顾客，反而比以前更愿意多逛多买。今年第一季度，情况看起来有了点起色，营收一百三十三亿六千多万，归母净利润接近两亿八千七百万，同比增长超过九成。费用端收缩明显，门店总数从去年初的七百七十五家降到三百九十二家，销售、管理和研发费用分别减少了两成多甚至更多。毛利率也提升了一点二七个百分点，供应链调整后商品力慢慢在显现。

回想2024年五月，永辉正式宣布走上这条被大家戏称为胖改的道路。几个月后，名创优品以六十二亿七千万元拿下近三成的股份，成为第一大股东。当时名创优品的创始人叶国富说得很有信心，说2025年重点就是减亏，毛利率要再提几个点，规模也要上去。可一年半过去，第一阶段调改收尾，永辉还在亏，名创优品自己的2025年利润也受到拖累，十二亿一千万，同比下滑五成多，其中投资永辉的部分就贡献了八亿一千万左右的亏损。叶国富后来在业绩会上被问到相关规划时，只是说要用长期的眼光来看。

这种转型，放在整个零售环境里看，其实有它的背景。消费者越来越讲究性价比，生鲜要新鲜，商品要实在，体验也不能差。永辉尝试从过去主要租货架的模式，转向自己卖商品、靠自有品牌赚钱。北京朝阳区有两家店，走进去就能感觉到变化，货架堆头摆的很多是自家品牌，像品质永辉和永辉定制系列。财报显示，品质永辉开发了六十三支产品，上架五十七支，永辉定制完成了五百支厂牌商品落地。可这些加起来，对总营收的贡献目前只有百分之二点一。相比之下，山姆的自有品牌营收占比能到百分之四十左右，盒马旗下的硬折扣品牌甚至更高。

零售行业自有品牌的渗透率在2025年已经达到百分之五十六点八，比前一年提升超过十一个百分点。这股风潮不是空穴来风，大家买东西时，越来越愿意试试超市自己推出的商品，因为往往价格亲民，品质也有保障。永辉超市的副总裁兼首席产品官佘咸平提到，2026年计划再开发两百支自有品牌单品和六百五十支定制产品，推动销售占比突破百分之二十。这条路显然不轻松，需要时间去培育供应链、打磨品质，还得让顾客慢慢认可。

调改第一阶段结束后，永辉从2026年开始进入精细化深耕的第二阶段，目标是在2027年六月前让企业走向健康。很多人把今年一季度的利润增长看作一个积极信号。为什么一季度往往表现好些？因为包含元旦和春节，生鲜和礼盒卖得旺，客单价和毛利率都高。其他季度相对平淡，尤其是电商促销多的四季度，对线下影响不小。再加上固定费用如租金工资在年初还没完全摊薄，报表就容易显得亮眼些。

永辉董事长张轩松以前接受采访时说过，能力的提升和顾客的认知，都需要时间去慢慢培养。不能只盯着很短的周期来评判成败，只要方向是朝着好的方向走，就值得坚持。这话听起来朴实，却道出了很多转型企业的心声。就像种树一样，前期浇水施肥可能看不到成果，可根扎深了，后面的枝叶才会茂盛。永辉的调改门店里，有些生鲜占比从百分之五提升到百分之二十，上新商品比例超过百分之二十六，顾客反馈的净推荐值也达到行业不错水平。部分门店客流增长明显，员工在春节档还分享了三千五百多万的分红，感受到一点实实在在的激励。

超市行业的竞争，从来不是谁家独大就能稳坐。山姆和盒马这些玩家，在会员制、仓店结合以及自有品牌上发力，单店销售额和坪效都表现出色。永辉的调整，像是在尝试找到属于自己的节奏，从大而全转向更注重商品力和顾客体验。关店减负后，剩下的店如果能稳住客流、提升效率，或许就能逐步走出困境。想想那些每天为一家人买菜的普通顾客，他们最在意的，无非是东西好不好、价格公不公道、服务暖不暖心。

整个过程里，永辉的尝试也给行业带来一些启发。转型不是喊口号，而是实打实地改空间、换货盘、重塑服务。亏损数字虽然刺眼，却也反映出调整的阵痛。等第二阶段深入下去，精细化运营如果能落地，造血能力逐步增强，情况或许会不一样。生活里的小确幸，往往藏在这些日常消费场景里，大家都希望超市能越做越好，让买东西变成一件轻松愉快的事。