疯狂开店、扎堆IPO,新茶饮“战事”明显升级

投资者网
2024-07-10 10:13:37
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2024年,新茶饮的“战事”明显升级。各大品牌纷纷开启了“万店计划”,试图通过规模化扩张来巩固市场地位。

《投资者网》谢莹洁

2024年,新茶饮的“战事”明显升级。各大品牌纷纷开启了“万店计划”,试图通过规模化扩张来巩固市场地位。

要实现万店目标,仅凭新茶饮品牌自身的力量并不现实。继古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨先后向港交所递交招股书,茶百道成为“新茶饮第二股”之后,茶颜悦色等国风茶饮品牌上市传闻也甚嚣尘上……新茶饮冲击上市的队伍还在不断扩大。

港交所官网显示,古茗和蜜雪冰城的上市招股书均已经失效。失效并不意味着放弃上市,但是需要补充新的财务数据。目前,两家企业均未重新递表。

资本困住新茶饮

随着茶饮的形态和品牌的不断涌现,消费者群体的不断扩展,这让茶饮市场的规模不断扩大,其中最直接的表现是近十年我国奶茶企业的注册量暴增。

根据企查查数据,我国现存奶茶相关企业37.89万家,近十年相关企业注册量呈整体增长态势,2014年至2020年我国奶茶相关企业注册增速基本维持在20%至50%的区间内,至2020年全年注册10.99万家,达近十年注册量峰值。截至目前,今年已注册2.45万家。

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新消费是互联网赛道遭遇强监管后,私募市场资本找到的新赛道。被冠以“新茶饮”之名的奶茶连锁品牌曾接连创下融资纪录,但一级市场的火热未能延续到二级市场。

“新茶饮第一股”奈雪的茶2021年年中港股IPO,开盘破发,股价已从发行价每股19.8港元/股下滑至最新的2.12港元/股(截至7月5日收盘);实际上,奈雪的茶上市时,中概股已经进入下行通道,大量新上市公司的市值已与私募市场估值倒挂。

无独有偶,“新茶饮第二股”茶百道2024年4月赴港上市,同样首日破发,股价从发行价每股17.5港元下滑至最新的10.90港元/股。

近日,天图资本、元生资本、源码资本、顺为资本和五源资本旗下基金集体退出茶颜悦色股东行列,引起行业关注。尽管针对此消息,茶颜悦色回应称“暂未收到相关消息”。

此时,还没有上市的诸多新茶饮品牌处境尴尬:上市,可能重蹈前述企业一二级市场估值倒挂的覆辙;不上市,又面临私募市场无人跟进的情况。新茶饮品牌不得不考虑,在烧钱快速扩店和增加复购客单价以降低成本之间取得平衡。

低价双刃剑

中国连锁经营协会(CCFA)发布的《2023新茶饮研究报告》显示,经历3年的蛰伏,2023年新茶饮市场规模有望达到1498亿元,增速高达44.3%,但2024和2025年,增速或将下降至19.7%和12.4%,增量转存量趋势明显。

曾经通过30元上下定价开发了“新茶饮”这一品类的高端品牌喜茶、奈雪的茶全线降价“去高端化”以拓展客群,以期从更低的价格带中寻求增长。

但实际上,大幅降价部分伴随着减量,实际是为消费者提供杯量更小、更便宜的新选择。奈雪的茶推出的“轻松”系列和喜茶的“平价版”满杯红柚,在降价的同时,容量均从650毫升减至500毫升。

而定位低端市场的蜜雪冰城全线产品在10元以下,与新茶饮采用不同的商业模型:通过向加盟商出售茶饮原料的方式,蜜雪冰城确保了扩张和利润,但大举扩张冲击上市,对加盟商的管理压力随之大增。

灼识咨询数据显示,当前,中国前五大现制茶饮品牌中,行业第二到第五名的主要产品价格带基本都在10至20元,依托业内最大和最完整的自建供应链体系,蜜雪冰城的产品价格带在2至8元。

喜茶、奈雪的茶敢于降价的更重要的原因在于,头部品牌拥有一定的调价弹性。此前,头部品牌的产品价格带从20元以上逐步抬升至30元以上,留出了充足的利润空间。

而对于平价茶饮而言,较低的客单价也是一把双刃剑。招商证券研报指出,一方面,低客单价下品牌多采用薄利多销的形式,这意味着对品牌的供应链提出了更高的要求,进入壁垒更高;另一方面,较低的客单价也使得平价茶饮品牌具备更广泛的受众,开店的天花板更高,龙头通过规模效应获得的竞争优势就更为突出,这也是平价茶饮行业集中度较高的原因。

该研报指出,“现制茶饮是个相对富有需求价格弹性的行业,降价损失会被需求量的提高弥补。由于需求价格曲线本身的凸性,平价化的产品需求价格弹性又会大于高端化的产品。比起其他新消费品类的各类差异化战略,对低价策略能换来更大程度的量增,收获红利更多。”

步入调整期

对投资人而言,头部茶饮品牌依然是“香饽饽”,但“想投的太贵”;对加盟为主的品牌,比如蜜雪冰城,自身“造血”功能良好,企业不缺钱,通常获得头部机构投资后不会继续稀释股权。

新茶饮品牌纷纷开始扩充品类。喜茶、奈雪的茶均已在天猫、京东开设旗舰店,销售气泡水等零售产品。蜜雪冰城推出定价1.5—2元的纯净水产品“雪王爱喝水”。

现金流充足的喜茶等头部品牌的投资、收购纵向延伸,继续做大规模。喜茶入股精品咖啡SeeSaw后,接连对柠檬茶、水果茶、燕麦奶、低度酒等食品饮料行业热门品类投资出手;茶颜悦色也投资湖南本地的茶饮品牌果呀呀;蜜雪冰城则参股汇茶;奈雪的茶亦成立投资公司。

但从茶饮企业实际的销量来看,上述渠道对营收的贡献仍很低,并且在气泡水、袋泡茶、零食等品类上,还要面对农夫山泉、元气森林等陌生的对手。

新茶饮已经内卷严重,正如前述的各层级玩家都在加速扩张,国内市场竞争出现新的竞赛点。行业进入供应链驱动后,产品将更加同质化,未来很难再通过营销,找到细分市场。

因此,新式茶饮行业的产品研发已经不再局限于简单的应用研发,比如水果和茶底的选择和搭配,而是向原料研发延伸,研发的重点更多落在稳定性的提升上,包括水果、茶底等原料的标准化,自动和半自动化的生产设备的研发。

截至目前,喜茶一共推出了三大类共7款智能设备,覆盖门店原料制备、原料管理、调饮制茶等全流程应用场景。

而奈雪的茶也在不断迭代自身的模式,不仅仅聚焦“数字化”,还将着眼于“数智化”。其“智能茶饮机”已全面投入超1000家门店使用,最快可用不到6秒完成一杯茶饮的制作,提升门店产能约40%。

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