天天消费讯，近日，新乳业披露2024年三季度财报，今年前三季度，实现营收81.50亿元，同比下降0.54％，归母净利润4.74亿元，同比增长24.37％，扣非归母净利润5.07亿元，同比增长29.50％。

营收连续两季同比下滑

据东财数据，分季度来看，新乳业营收已连续两个季度同比下滑。今年前三个季度营收分别为26.14亿元、27.51亿元、27.85亿元，增速分别为3.66%、-0.94%、-3.82%；净利润分别为8975万元、2.07亿元、1.77亿元，增速分别为46.93%、17.72%、22.92%。

对此，新乳业在近期接受机构调研时表示，由于公司在去年年底出售了"一只酸奶牛"的部分股权，所以对三季度的整体收入还是有一定影响，在此情况下，公司主营业务收入在三季度仍保持了稳健增长。

据了解，2021年1月，新乳业收购重庆新牛瀚虹实业有限公司（一只酸奶牛）60%股权，但收购后重庆瀚虹连年亏损，最终完不成对赌协议，新乳业只能通过转让股权的方式剥离这一资产。

2023年11月，新乳业将持有的重庆瀚虹45%股权转让给草根知本，转让对价为1.485亿元。而草根知本同为刘永好（新希望集团董事长）旗下的公司。交易完成后，重庆瀚虹将从新乳业的控股子公司变为参股公司，持股比例降为15%，草根知本则将成为重庆瀚虹新的第一大股东。

据新乳业介绍，低温鲜奶和低温酸奶作为公司核心的品类，在三季度实现了较好增长。三季度期间，低温鲜奶和低温酸奶约有双位数左右的增长；常温品类表现相对疲软，有中低个位数的下滑。此外，公司旗下华东区域的公司在三季度整体业绩表现不错，华东子公司的营业收入实现了双位数的增长，但是西部公司由于受到整体消费环境的影响，营业收入有所承压，主要是受产品结构影响。

从负债情况看，过去几年新乳业的资产负债率一直维持在较高数值，2020年到2023年公司资产负债率分别为66.65%、69.81%、71.79%、70.47%。截至三季度末，新乳业资产负债率为66.25%，较前几年有所下降。但一年内到期的非流动负债为7.29亿元，货币资金为4.62亿元，短期借款7.05亿元，偿债压力仍较大。

值得注意的是，截至三季度末，新乳业合同负债2.45亿元，较年初减少41.62%，上年同期为3.17亿元，同比减少22.65%。

业内人士认为，合同负债大幅减少可能表明市场需求减少，消费者对乳制品的购买意愿降低；或者经销商不愿大量进货，对市场前景持悲观态度，担心库存积压或销售不畅‌。

销售费用不降反增

虽然新乳业营收下滑，但其销售费用不降反增。

今年前三季度，新乳业销售费用12.90亿元，占营收的比例为15.83%，上年同期为12.34亿元，同比增长4.53%。其中，一季度4.463亿元，二季度4.184亿元，三季度4.253亿元。

对比来看，光明乳业前三季度销售费用为23.10亿，占营收的比例为12.55%。新乳业虽然营收规模不及光明乳业的184.1亿元，但销售费用率高于对方。

报告期内，新乳业利用社交媒体平台的互动特性，打造新鲜新潮的用户体验，推动品牌立体化发展，为用户呈现出更多“鲜活”价值。

今年夏天，新乳业旗下“今日鲜奶铺”打造出第一款与博物馆联名的文创雪糕品牌，联合永乐宫创新推出文创鲜奶雪糕，还原永乐宫主殿“三清殿”的建筑特色，并结合博山炉、仙鹤等永乐宫壁画和牌匾中的特色元素，并在雪糕棒签中加入好运签的盲盒体验，将产品创新融入新的消费场景，售卖期间购买转化率达6％，引领永乐宫游玩的最潮方式。

七夕期间，新乳业旗下“初心”酸奶将传统的牛郎织女故事，与当下异地恋人群的共性融合，不仅推出了由法国独立插画艺术家MaïtéFranchi倾力设计的七夕限定瓶和限定版礼盒，并联合四川航空打造“鹊桥航班”事件，讲述异地恋情侣关于爱的初心故事。在微博、小红书、试物所等多个社交平台上，征集异地恋故事800多个，微博话题榜讨论累计阅读超过4870万。

9月举办的第五届24小时鲜奶节活动，是新乳业品牌持续运营的整合营销IP活动，今年在成都、昆明、杭州、苏州、合肥、青岛、长沙及保定等多个城市，开展多样化的落地活动近200场。

低温奶推高营业成本

低温奶的赛道，是新乳业的重点发力区域。在成立初期，新乳业便锁定了低温鲜奶方向。由于当时国内乳业的竞争格局呈现全国两大巨头垄断，地方奶企分别发展的形势，想要从大乳企手中抢得份额，只能先攻克它们做得少的赛道。

新乳业便瞄准了低温奶领域，也就是我们常说的巴氏消毒奶。2010年新希望乳业提出“鲜战略”，此后推出了“24小时鲜牛乳”，开始了主要以鲜奶为主的销售风格。

低温奶面临着奶源地限制、冷链要求高、市场分散等多个难关需要攻克，低温奶对新鲜度有很大要求，所以市面上大部分低温奶都是本地乳企占主导，冷链运输难度大，也让地方牛奶很难走出省外。

冷链运输也带来更高的成本。2024年三季报显示，新乳业的营业成本为57.79亿元，营业成本率达到70.91%，占比较高。2023年公司营收109.87亿元，营业成本更是高达80.35亿元。

高成本带来的则是低利润。新乳业2023年的净利率仅为3.98%，毛利率为26.87%。而反观蒙牛等大乳企，2023年蒙牛的毛利率达到37.15%。可见低温奶带来的毛利率低于行业平均水平。

除了成本问题，近几年乳品行业的消费下滑也不能忽视。尼尔森数据显示，截至今年上半年，液态乳品近三年整体销售额与销售量持续下跌，主要品类销售均出现整体下滑，乳品企业增长持续承压。

新乳业曾在半年报中表示，“新乳业在二季度有所下滑，主要原因是今年以来消费量下降，上半年全行业消费量下降了大概5%，必然会造成企业的业绩下滑或增速放缓。”

面对行业竞争与市场的低迷，新乳业能否靠低温奶突破困境？还有待观察。