保利物业上半年归母净利8.46亿元:毛利增速“拖后腿” 中金下调目标价达17%

天天房产
2024-08-21 11:30:32
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对于保利物业中报“成绩单”中金与中信两大机构分别给出“看多”评价,同时,中金还选择了下调目标价。

天天房产8月21日讯,对于保利物业中报“成绩单”中金与中信两大机构分别给出“看多”评价,同时,中金还选择了下调目标价

两大机构维持“买入”的投资评级

最新,中金发布研究报告称,综合考虑各项业务发展节奏,下调保利物业2024年和2025年归母净利润2%和6%至15.2亿元和16.4亿元,同比增长10%和8%;维持“跑赢行业”评级,目标价下调17%至30.4港元。

保利物业股票当前交易在8.3倍2024年市盈率,根据40%派息率假设,对应4.8%当年股息收益率。

中金认为,随着行业及保利物业增速换轨,股息收益率或将逐渐成为估值定价的核心锚定要素,建议投资人在股价波动中参照自身的“合意股息收益率”做出交易决策。

与此同时,中信证券8月20日发布公告称,公司于2024年上半年实现了有质量的增长,外拓合约的密度和质素得以提升,业主增值服务进一步做精产品,实现了整体盈利能力的稳定。虽然公司应收款面临行业性收缴挑战,但整体报表质量仍领先于行业,上半年公司亦录得经营性现金流净流入,体现优秀的运营成效。我们预测公司2024/2025/2026年EPS为2.78/3.09/3.45元,考虑公司运营质量优秀,我们给予其2024年13xPE,对应39港元目标价,维持“买入”的投资评级。

毛利增速不及营收增速

天天房产获悉,日前,保利物业(6049.HK)发布2024年中期业绩公告显示,报告期内,该公司实现营业收入78.71亿元,同比增加10.2%;毛利为16.1亿元,同比增长6.5%,增速不及营收;归母净利润8.46亿元,毛利率为20.5%,净利润率为10.9%。

(图源:保利物业公告)

毛利率下滑约0.71个百分点、归母净利增加超一成

就主要盈利指标方面,公告披露,保利物业表示,截至2024年6月30日止六个月,本集团录得(i)毛利约为人民币16.1亿元,较2023年同期增加约6.5%,毛利率约为20.46%,较2023年同期减少约0.71个百分点;(ii)期内溢利约为人民币8.55亿元,较2023年同期增加约10.0%,净利率约为10.9%,与2023年同期持平;(iii)本公司拥有人应占期内溢利约为人民币8.46亿元,较2023年同期增加约10.8%;及(iv)每股基本盈利约为人民币1.5415元。

在管面积规模约7.57亿平

同时,保利物业指出,上半年,公司在业务布局上采取了审慎而聚焦的策略,拓展布局全国30个省/自治区/直辖市,成功进驻205个城市,在管面积约7.57亿平方米,合同面积约9.5亿平方米。

报告期内,保利物业来自母公司保利发展控股的在管面积约为2.66亿平方米,较2023年底的在管面积增长约0.11亿平方米,由此带来物业管理服务收入约32.76亿元,较去年同期增长了14.9%,占物业管理服务总收入约58.6%。

综合回款率同比下降3个百分点左右

值得一提的是,在保利物业召开2024年中期业绩发布会上,保利物业管理层就公司上半年各项目收缴情况、下半年现金流管理等相关问题进行解答。

据了解,会上公司管理层表示,上半年公司应收账款余额较年初增长超50%,同比增长21%,综合回款率同比下降3个百分点左右。回款压力主要集中在住宅和公服项目上,回款率降幅为3个百分点左右;商办业态回款率则相对稳定,同比上升了0.4个百分点。

另,该公司管理层还表示,目前回款风险可控,预计下半年有所改善。下半年,保利物业在现金流管控方面还是将重点放在应收账款的回款上。全年现金流管理目标为始终坚持现金流稳健增长,争取资金流动性与盈利能力的平衡,现金流净流量覆盖净利倍数不低于1,应收账款周转率不低于6.5。

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