天天财经讯，去年6月，宜宾市商业银行股份有限公司（下称宜宾商业银行）在港交所披露了上市申请书，后因失效告一段落。9个月后其向港交所二度递表，重新提交IPO招股书，拟发行不超过14.95亿股股份，建银国际和工银国际为其联席保荐人，是目前唯一一家在港股排队等待上市的银行。

宜宾商业银行是在原宜宾市城市信用社基础上改制设立的一家城市商业银行，2006年12月28日正式挂牌营业。与外界对贵州银行是“含茅量最高的银行”的普遍印象相似，宜宾商业银行“含酒量”很高，而且该行去年的业绩实现两位数增长，如果这次能成功上市，那么它将成为继H股泸州银行、A股成都银行之后四川省第三家上市的城商行，且由于其资产规模仅录得934.44亿元（截至2023年末，同比增长16.2%），将拿下A+H两市“最袖珍银行”的称号。

去年营收净利实现两位数增长

业绩与规模被泸州银行“吊打”

既然同为四川省内银行，宜宾商业银行自然免不了要被拿来和泸州银行作比较，而且这两家银行还有一个共同点，背后都有酒企加持——宜宾商业银行背靠五粮液。

目前五粮液集团持有该行19.99%的股份，是其单一最大股东。此外宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局、宜宾市南溪区财政局分别以19.987%、19.98%、16.94%的持股比例，分别列居第二、第三和第四大股东之位。

双方在业务往来上也密切。招股书中称，五粮液集团作为白酒产业的龙头企业，广泛且优质的资源网络为宜宾商业银行的发展提供了强大和长期的支持。该行也借势发展白酒产业相关金融业务，为此专门成立服务白酒产业的五粮液支行和酒圣路支行。围绕白酒上下游产业链推出了包括“基酒抵押贷款”“窖池抵押贷款”“五粮贷”“酒企高管信用贷”“白酒互助信用贷”等多种特色贷款。

背靠五粮液这棵“大树”，“迷你”的宜宾商业银行业绩增长稳健。

2020年-2022年，宜宾商业银行分别实现营业收入13.74亿元、16.21亿元和18.67亿元，年复合增长率为16.58%；实现净利润分别为3.15亿元、3.28亿元和4.33亿元，年复合增长率为17.12%。

最新版招股书显示，去年全年该行完成营业收入21.70亿元、实现净利润4.77亿元，分别同比增长16.2%、10.4%。净利润增长的原因是什么？该行给出的解释为“主要在于借贷规模的扩大带来的利息收入增加，以及债券及资管计划收益增加带来的交易活动收益净额增加。”

也就是说从收入结构角度分析看，宜宾商业银行高度依赖利息收入。这在数据中也可以得到求证，如2021年-2023年，其净利息收入分别为13.82亿元、17.52亿元和17.86亿元，占总营收的比重分别为85.3%、93.9%和82.3%；而同期，手续费及佣金收入净额仅为3270万元、3940万元、4390万元，占营收比例为2%、2.1%、2%。

众所周知，银行业现在普遍面临净息差收窄的压力，随着利率市场化不断推进，宜宾商业银行这种高度依赖息差收入的模式存在明显风险。2021年-2023年，该行净利差和净息差都在下降。随着息差的持续收窄，该行营收或受一定影响。

不过虽然“含酒度”很高，但宜宾商业银行的资产规模却不足千亿，离泸州银行的1576.36亿元（截至2023年末）的资产规模还有一段距离。而且在白酒市场中，五粮液一直是行业“万年老二”白酒巨头，加持泸州银行的泸州老窖却在慢慢掉队，但对比两家银行的业绩表现后，宜宾商业银行却惨遭泸州银行“吊打”。

截至2023年末，泸州银行实现营业收入47.70亿元，增速为22.25%；归属于上市公司净利润9.94亿元，增速为23.12%。不仅是营收、净利润水平还是增速，均超出宜宾商业银行一倍多。而截至2023年末，A股上市银行中资产规模最小的是江阴银行，总资产超过1860亿元，港股中资产规模最小的是泸州银行，总资产是宜宾银行的1.5倍。

大部分公司贷款发放给小微企业

从历年贷款结构看，公司贷款一直是该行贷款组合中最大的组成部分，近年来占比均在七成以上，而且大部分公司贷款发放给了小微企业。

截至去年底，宜宾商业银行的公司贷款客户为1890户，比上年增加90户，较前年增加490户，公司贷款总额391.6亿元，较上年增加46.8亿元。从行业划分看，批发零售贷款占比23.9%，建筑业贷款占比22%，制造业贷款占比10.7%，租赁及商服业贷款占比8.8%。

2020年-2022年，该行小微企业贷款分别为133.72亿、186.56亿和246.39亿元，分别占公司贷款总额的65.9%、66.5%和71.4%，2023年末占比为75.2%。

与较大型企业相比，小微企业和个体工商户可能更容易受到宏观经济变化的影响，且其营运历史一般较为有限，银行可能难以收集对其信贷风险进行评估所需的所有必要资料，特别是有关其过往拖欠贷款的资料。因此贷款集中于小微企业，具有一定发展风险。

宜宾商业银行在招股书中提到，该行面临向小微企业及个体工商户发放贷款所带来的风险，若该行无法有效维持及改善贷款组合的质量及增长，业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。此外，当前大型商业银行及股份制商业银行积极拓展小微业务，对于地方银行而言竞争进一步加剧。

此外，考虑到宜宾商业银行深厚的酒业背景，白酒产业公司贷款在该行招股书中被重点提及。白酒企业能通过动产质押、仓单质押、原酒抵押、窖池抵押获得融资。宜宾商业银行称，2021年-2023年，宜宾商业银行向五粮液集团包括供应商以及分销商、零售商等上下游合作伙伴发放的贷款及垫款总额分别为7.35亿元、5.37亿元、14.75亿元，分别占客户贷款及垫款总额的2.1%、1.2%及2.9%；客户存款分别为18.58亿元、22.31亿元及10.73亿元，分别占客户存款总额的3.9%、3.8%及1.5%。另据宜宾商业银行公众号曾在2022年12月的一篇文章中公布，自2016年来，该行累计为五粮液各级子公司提供授信超20亿元，为下游经销商提供授信近240亿元。

业内人士认为，深度捆绑酒企有利有弊。既可以在资源优势、特色产品和服务方面形成了一定的核心竞争力，也需要注意白酒行业的波动可能会短期内影响银行的一些基础指标，影响以酒企为标的的部分产品收益等。

个人商贷不良率高达6.21%

与稳健的业绩表现相比，宜宾商业银行的资产质量不够理想，尤其是近年来个人贷款不良率明显提升。

招股书披露，2021年-2023年，宜宾商业银行不良贷款余额分别为8.04亿元、7.73亿元、9.04亿元；不良贷款率为2.27%、1.77%；1.76%，拨备覆盖率为198.35%、213.40%、262.02%，总体资产质量向好。

但同期的个人贷款不良率却“水涨船高”，分别为2.56%、4.34%、4.12%。其中个人贷款占比较高的个人商业贷款不良率为4.46%、7.58%、6.21%；个人住房按揭贷款不良率分别为0.22%、2.03%、2.78%；个人消费贷款不良率分别为0.43%、1.64%和1.94%。

个人贷款不良率上升反映其资产质量的压力和信贷风险管理的挑战。个人商贷不良率高达6.21%，业内人士表示这表明银行在个人商业贷款方面承担的风险增加，特别是面向小微企业主、个体工商户等群体。这些客群很容易受到宏观经济变动的影响，导致还款能力下降。

还有一点需要重点关注的，即该行旗下村镇银行贷款不良率逼近监管线5%。

去年6月底，宜宾商业银行向港交所提交上市申请后，被监管出具境外上市反馈意见。证监会要求该行出具境外发行上市备案补充材料，其中之一是要说明控股的村镇银行的情况，是否存在相关风险隐患，相关风险管控化解处置措施等。

宜宾商业银行旗下村镇银行有两家：内江兴隆村镇银行（持股51%）、宜宾兴宜村镇银行两家（53.15%）。宜宾兴宜村镇银行的不良贷款率从2021年的3.96%飙升至2023年的4.95%，已经逼近监管要求的5%红线；拨备覆盖率则从2022年的222.89%降至2023年的183.97%。

2021年12月，宜宾商业银行提出了多个发展愿景，包括“力争2023年、确保2025年实现上市”、“2025年总资产达到1000亿元以上”。未来宜宾商业银行若能保持住此前的资产增速，总资产迈过千亿大关指日可待，但企业的经营和发展不是简单的数学题或背靠大树好“乘凉”，好好修炼“内功”更重要。至于该行能否成功上市及何时达成目标，假以时日自然分晓。