“茅台系” 华贵保险欲大手笔“补血”25亿元，成立近八年有七年在亏损

天天财经讯，1月2日，华贵人寿保险股份有限公司（以下简称“华贵保险”）在贵州阳光产权交易所披露了其增资扩股项目。信息披露日期为2024年12月30日至2025年3月28日。在此期间，华贵保险将通过公开征集的方式，吸引符合条件的意向投资方参与增资。

据悉，这是华贵保险完成首轮增资仅过去一年多，酝酿的新一轮增资扩股。华贵保险本次增资旨在充实注册资本，提升公司风险抵御和运营能力，以及支持公司的中长期战略规划。

具体来看，根据项目信息，华贵保险此轮增资扩股拟新增注册资本25亿元至45亿元，对应新增股份25亿股至45亿股。这代表着如果增资顺利，其注册资本金将从目前的20亿元增加超一倍，几乎等同于再新造一个华贵保险。在增资过程中，华贵保险拟引入投资方不超过20家，新增投资者合计持股比例拟占20%-40%。

对于此次增资的投资方，华贵保险也提出了一系列要求，不仅包括意向投资方的基本情况、综合实力等需要符合保险监管机构规定的股东资质要求，华贵保险还对投资方的股权持有期提出了要求，投资方自成为增资方控制类股东之日起五年内不得转让所持有的股权；自成为增资方战略类股东之日起三年内不得转让所持有的股权等。

值得注意的是，华贵保险现有股东并未放弃此轮增资。项目信息显示，华贵保险本次增资方的现有股东拟参与本次增资扩股项目，并根据其上级主管单位或内部管理要求规定方式参与。实际上，在华贵保险第一轮增资中，就是由茅台集团以及其他新引进的两家股东认缴。

华贵保险成立于2017年2月17日，是贵州省第一家本土保险法人机构，成立之初主打定期寿险产品，近年来产品逐渐多元化。作为新生代险企，华贵保险因背靠白酒巨头茅台集团而被外界熟知。近年来华贵保险的“含茅量”不断提升，在其第一轮增资扩股中，茅台集团就通过增资将持股比例从20%提升至33.33%，坐稳华贵保险第一大股东的位置。

对于华贵保险此轮增资扩股，业内人士表示一方面，资金实力的增强将提升华贵保险的偿付能力和抗风险能力，为其业务扩张和创新提供坚实保障。另一方面，新股东的加入将为公司带来新的资源和视角，有助于优化公司治理结构，提升经营效率和竞争力。但也需清楚其实施过程面临不小的难度。

目前，贵州茅台持有华贵保险的股份已达监管规定的持股上限。然而有两种例外情形允许保险公司股东持股比例突破这一限制：一是出于业务创新、专业化或集团化经营的需求，保险公司投资设立或收购其他保险公司时，其出资或持股比例不受限制；二是在经中国保监会批准的风险处置措施下，持股比例上限同样不受限制。这两种情况构成了保险公司股东持股比例超限的主要特例。除此之外，按照《保险公司股权管理办法》，单一股东的持股比例通常不能超过保险公司注册资本的三分之一。因此华贵保险此次增资必须吸引新的投资者，或者现有股东同步增资。

然而在保险公司股权遇冷的当下，如何吸引足够的投资者是一个关键问题。增资后计划引入不超过20家投资方，新增投资者合计持股比例拟占20%-40%。这意味着增资后华贵保险的股权结构将发生重大变化，如此多的投资者是否能找到？

其次，华贵保险的财务状况和盈利能力承压。

华贵保险将自身定位为“互联网平台型保险公司”。在成立之初曾提出“六年盈利、八年打平、九年上市”的三步走战略，但结合公司现实业绩表现，“六年盈利”已经是空谈。

财务数据显示，自2017年成立以来，除2021年盈利0.31亿元外，其余年份均处于亏损状态。2017年-2020年分别亏损0.78亿元、1.2亿元、0.79亿元、0.68亿元；2022年和2023年分别亏损4.35亿元、3.78亿。2024年前三季度华贵保险实现保险业务收入34.52亿元，净亏损1.72亿元。截至2024年11月30日，年内累计亏损1.96亿元。不过近三年亏损金额呈现逐年递减的趋势，后续或将迎来好转。

截至2024年三季度末，公司核心、综合偿付能力充足率分别为148.13%、162.62%，高于监管规定的50%、100%的“及格线”；流动性方面，经营活动净现金流回溯不利偏差率为50.12%、累计净现金流为0.52亿元，亦高于监管要求。但从往期数据看，上述指标并不稳定，此前华贵保险多个关键指标曾在“及格线”边缘徘徊。

投资者在选择投资标的时，往往会考虑公司的盈利能力、市场前景和风险控制能力，而华贵保险在这些方面的表现并不突出。在业务合规方面，2023年6月2日，贵州银保监局向华贵保险及其贵州分公司连续开出了16张行政处罚决定书，涉及多项违法违规行为，处罚金额合计高达349.5万元，彼时的董事长汪振武与十余名高管亦牵涉其中。

更早之前，曾在银保业务经营过程中制定并执行营销方案，向投保人赠送价值合计105.76万元的飞天茅台白酒，涉及保费11199万元。时任华贵保险总经理助理杨红燕、银保部副总经理王庆军、银保部销售支持处负责人段冉对上述违法行为负有直接责任，被合计罚款130万元。

综合来看，华贵保险此次增资计划无疑是公司应对市场竞争和提升自身实力的重要举措，然而增资过程中的挑战和不确定性也给这一计划增添了实施难度。对于华贵保险，如何增强投资者信心，满足监管要求并有效利用募集资金，无疑是重中之重。