独角兽新瑞鹏赴美IPO,谁是背后赢家?

2023-01-31 10:18:47
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宠物经济热潮下,一只中国宠物行业独角兽赴美IPO,成为资本市场关注的新焦点。

出品|新品略财观(原NBS新品略)‍‍‍‍‍

作者|吴文武

来源:微信公众号新品略财观(ID:nbscaijing)

宠物经济热潮下,一只中国宠物行业独角兽赴美IPO,成为资本市场关注的新焦点。

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新瑞鹏赴美IPO,冲刺“中国宠物医疗第一股”

当国人沉浸在春节的欢乐氛围时,总部位于深圳的新瑞鹏宠物医疗集团有限公司(以下简称:新瑞鹏)向美国证监会(SEC)递交了招股书,寻求纳斯达克IPO上市,冲刺“中国宠物医疗第一股”。

新品略财观(原NBS新品略)一直关注宠物经济,新瑞鹏是一家名副其实的中国宠物医疗巨头,用资本市场的术语来说是一只独角兽,也是一家深圳明星企业。

据弗若斯特沙利文报告数据,按照2020年和2021年的医院数量和宠物护理服务收入计算,新瑞鹏是中国最大、全球第二大宠物护理平台。

招股书显示,新瑞鹏此次IPO所募集款项计划用于提升宠物医疗服务、加强品牌及研发。

新瑞鹏有宠物医疗服务、供应链服务和本地生活服务三大支柱主营业务,延伸发展出第三方诊断、兽医继续教育及行业级企业服务等其他业务板块。

如果从新瑞鹏业务布局来看,新瑞鹏构建了一个以宠物医疗服务为根基,并延伸至多个行业细分领域的完整生态服务体系。

拆解新瑞鹏的招股书,通过其三大主营业务能直接看出其行业地位。

在宠物医疗服务业务方面,2020年到2022年前三季度,新瑞鹏分别为约170万名、250万名以及220万名活跃客户提供宠物治疗服务,分别完成约430万例、580万例以及470万例医疗病例。

在供应链服务业务方面,截至2022年9月30日,新瑞鹏的供应链服务网络覆盖全国超100个主要城市,向全国超过4.5万家宠物商店、医院、诊所及其他场所提供服务。

在本地生活服务业务方面,新瑞鹏主要通过线上O2O平台阿闻宠物、极宠家线下门店等品牌提供服务。

其中宠物医疗服务业务是新瑞鹏的核心业务。数据显示,以2021年的数据为例,按照医院数量和宠物医疗服务收入估算,新瑞鹏是中国最大的宠物医疗护理平台,在一线城市的宠物医疗护理市场直接占据了30%的市场份额,是“宠物医疗服务行业一哥”。

新瑞鹏招股书显示,截至2021年末,旗下共有1887家宠物医院,大约排名第二至第十的竞争对手宠物医院总数的三倍。到了2022年9月底,新瑞鹏旗下宠物医院数量进步增加至1942家,按照其发展速度预计,目前新瑞鹏有的宠物医院数量或将接近2000家。

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中国宠物医疗独角兽成长记

新瑞鹏是如何从一家小小的宠物医院,一步步发展成如今的行业独角兽的?

新瑞鹏的发展故事,是一名兽医下海创业的故事,新瑞鹏的故事要从其创始人彭永鹤说起。

1969年,彭永鹤出生,18岁高考考进了青海大学,选择了兽医专业,年轻的彭永鹤畅想未来与宠物相伴的美好生活。

大学毕业后的彭永鹤在青海西宁的一家奶牛场当了三年兽医,专业对口,之后又到青海畜牧兽医学院当了三年讲师。香港回归祖国的1997年,彭永鹤南下深圳,在动植物检验检疫局害虫控制研究所继续担任兽医。

来到深圳后,彭永鹤发现市场有宠物医疗服务的刚需,于是萌生了开宠物医院的想法。1998年,彭永鹤在深圳罗湖成立第一家宠物医院——瑞鹏宠物医院,这家宠物医院是彭永鹤创业的起点。

刚开始彭永鹤专注于深圳宠物医疗市场,直到2012年才走出深圳市场,进入广州市场,同时开启了省外市场扩张,进入湖南市场北上扩张。

2015年是宠物经济爆发年,行业热度急剧升温,到了2016年,瑞鹏在深圳、广州等城市已经拥有70家直营连锁宠物医院,当时就是中国有分院最多、规模最大的宠物连锁医院。

那时的瑞鹏已经是行业头部企业,已经初成行业独角兽。2016年,瑞鹏首次进入资本市场,在新三板挂牌,成为中国宠物医疗第一股,但在三年后摘牌。

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新瑞鹏赴美IPO,谁是背后赢家?

新瑞鹏能发展到如今的行业地位,更是启动赴美IPO,背后的赢家都有谁?

近年来,宠物消费需求日益旺盛,推动宠物经济呈现井喷式发展,这背后当然少不了资本猎手,各路资本早已布局宠物消费赛道。

新瑞鹏发展至今成为行业独角兽,背后也少不了资本力量,背后的投资机构成为其赴美IPO的大赢家。

2015年,瑞鹏引进了首家投资机构达晨,完成了A轮融资,随后几轮融资中,达晨都追加了投资,瑞鹏也成为了达晨最近几年投资额最高的项目之一,正是因为有了达晨助推,瑞鹏于2016年在新三板挂牌。

2018年是瑞鹏的转折大年,彭永鹤与知名投资人高瓴资本创始人张磊在香港会面,张磊直接提出了资产合并邀请。

很快,瑞鹏官宣引入高瓴投资,高瓴将旗下宠物医疗资产与瑞鹏进行全面整合,直接诞生了一家连锁规模超过1000店的宠物医疗巨头:新瑞鹏。

除了达晨、高瓴资本两大知名投资机构投资新瑞鹏外,新瑞鹏后来完成了多轮融资,投资机构包括中金公司、厚生投资等。2020年时,互联网大厂腾讯投资新瑞鹏,就连碧桂园创投也投资了新瑞鹏。

新瑞鹏后来也获得了德国医药企业勃林格殷格翰战略投资,雪湖资本、清池资本等多家投资机构跟投新瑞鹏,这轮融资后的新瑞鹏估值高达300亿人民币。

疫情之下,宠物经济依然是亮点,疫情并没有阻挡新瑞鹏的扩张步伐,新瑞鹏一直是宠物医疗赛道的明星企业,就在2022年底,新瑞鹏获得了食品巨头雀巢的战略投资。

新瑞鹏招股书显示,在本次IPO前,公司创始人彭永鹤合计持股31.8%,高瓴则持股35.8%,达晨肖冰、高瓴李良的持股比例不足1%,其中李良亦担任新瑞鹏联席董事长一职。

由此可见,新瑞鹏赴美IPO背后的最大赢家是高瓴资本,其次是其创始人彭永鹤,背后的所有投资机构都将是赢家。

投资新瑞鹏的不仅有国内外知名投资机构,还有国际知名宠物医药企业,甚至还有国际食品巨头等,这些机构都看好中国宠物经济,特别是宠物医疗服务行业的商业前景。

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新瑞鹏无焦虑?

新瑞鹏启动赴美上市的消息发布后,很快吸引了业内外关注,不过在新品略财观(原NBS新品略)看来,新瑞鹏虽是行业巨头,但也有焦虑的一面。

首先,新瑞鹏陷入增收不增利怪圈,目前尚未盈利,盈利难题待解。

作为宠物医疗巨头的新瑞鹏旗下拥有2000家医院,医院数量及服务量位居行业第一,背后知名投资机构云集,估值高达300亿元,但目前新瑞鹏还处于亏损状态,盈利难题待解。

新瑞鹏招股书披露的业绩数据显示,2020年到2022年前三季度,新瑞鹏的营收分别为30.08亿元、47.84亿元和43.15亿元;净利润分别为-11.6亿元、-13.72亿元以及-7.56亿元。

可以看出,新瑞鹏目前仍处于亏损状态,亏损大幅收窄,但却陷入增收不增利怪圈,接下来近几年或将会继续保持亏损,何时新瑞鹏才能交出一份盈利答卷,还需要努力。

其次,宠物医疗市场竞争日益激烈,地区化特征十分明显。

尽管目前新瑞鹏位居行业前列,新瑞鹏建立了综合宠物医院、专业宠物医院、社区宠物医院,宠物医院网络和转诊系统。截至2021年末,新瑞鹏旗下拥有23个宠物医院品牌,布局了高中低端不同的宠物医疗服务市场。

新品略财观(原NBS新品略)作者是一名宠物主,此前给家里的爱猫绝育就选择了新瑞鹏旗下的芭比堂动物医院,费用也远超过一般的宠物医疗医院。

但宠物医疗行业也有明显的地域化特征,也有地区的连锁老牌宠物医院,或者是街边、社区等宠物医院,宠物主通常在选择为爱宠诊断护理时一般会选择就近原则,而且宠物医疗消费有习惯性,一般不会轻易选择换宠物医院。

同时,宠物医疗服务市场同质化现象很严重,所以在地区化市场,新瑞鹏的宠物医院仍会面临当地连锁及社区宠物医院的激烈竞争。

第三,宠物医疗服务市场分层明显,一二线市场饱和,下沉市场空间有限。

新瑞鹏起步于深圳,后来走向全国市场,在一二线城市享有很高的知名度,特别是在一线城市占据市场份额较多,但相对而言这些市场竞争激烈,宠物医院保有量也大,新晋宠物医院也不少。

尽管一二线城市或新一线城市是宠物医疗服务的主要市场,市场已经呈现出饱和现象,未来几年或将会进入存量市场竞争,宠物医疗,特别是中高端宠物医院的下沉市场空间相对有限。

整体来看,中国宠物经济未来几年将会继续保持飞速发展,宠物医疗是其中一条黄金赛道,市场普遍看好宠物医疗行业未来发展。

宠物医疗服务行业未来将会发展成一个千亿级规模的大市场。根据弗若斯特沙利文的数据,到2026年,中国宠物护理市场的规模预计将达到1356亿元。

新瑞鹏有领先的行业地位,在宠物医院数量及市场网络布局等多方面有优势,其领先优势将会继续保持,但新瑞鹏要破解盈利难题,更要不断提升服务品质。

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