和两年期与十年期美债收益率倒挂不同，备受美联储青睐的三个月期和十年期美债收益率的倒挂是另一回事。分析称，由于其衰退预测能力，它可能会助长美联储稍稍暂停当前加息进程的想法。

在过去四个交易日，美国10年期国债收益率从高点暴跌近35个基点，而3个月期国债收益率则飙升了约12个基点。这两项美债的利差出现倒挂。

这两个国债品种的收益率曲线向来备受美联储关注，如今收益率终于出现倒挂，显示美国经济衰退或近在眼前。

为什么这个收益率曲线指标如此重要？

虽然两年期和十年期美债收益率利差被市场很看重，也常常被投资者拿来预测美国经济前景，但是这两个品种的美债收益率倒挂的次数太多，市场越来越多地认为这一指标太过敏感。

因此，纽约联储把十年期和三个月期美债的收益率进行比较，从而对衰退进行预测，而且根据纽约联储的说法：

事实证明，我们首选的国债利率组合在预测近几十年的经济衰退方面非常成功。

从1968年1月至2006年7月期间的每次经济衰退之前，都会出现十年期和三个月期美债收益率倒挂的现象，因此被视作更为准确的美国经济衰退信号。

纽约联储称：

至于为什么收益率曲线可以很好地预测经济衰退，我们已经考察了许多可能的原因，每个原因都可能在不同的时间发挥重要作用。这些解释与收益率曲线趋于平缓和实际经济放缓相关的一致性为该指标的有效性提供了一些保证。

至关重要的是，虽然两年期和十年期美债收益率利差很受欢迎，但它们不太可能让美联储担心；但三个月期和十年期美债收益率的倒挂是另一回事，分析称，由于其衰退预测能力，它可能会助长美联储稍稍暂停当前加息进程的想法。

此外，随着加拿大央行周三加息50个基点不及预期，市场也有期待美联储加息的幅度能够开始放缓。

（作者：曹泽熙）