逸仙电商亏损无底洞:当收入持续败北后,完美日记远不完美

港湾商业观察
2023-03-27 14:42:34
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在这份喜忧参半的业绩报告中,喜的是此次单季度逸仙电商净利润有所收窄;忧的是,公司已连续五个季度营收出现下滑,常年徘徊在1美元左右的股价,为退市更增添了一重风险。

《港湾商业观察》施子夫 来源:微信公众号港湾商业观察(ID:GW_times)

3月8日,逸仙电商(国内运营主体:广州逸仙电子商务有限公司,NYSE:YSG)发布2022年第四季度以及全年业绩公告。

在这份喜忧参半的业绩报告中,喜的是此次单季度逸仙电商净利润有所收窄;忧的是,公司已连续五个季度营收出现下滑,常年徘徊在1美元左右的股价,为退市更增添了一重风险。

01

单季度净亏损收窄,加大发力护肤业务

逸仙电商是知名美妆品牌“Perfect Diary完美日记”的母公司。2020年11月,成立仅4年的逸仙电商便成功在纽交所挂牌上市。除完美日记外,逸仙电商旗下美妆品牌还包括Little Ondine小奥汀、Abby’s Choice完子心选、Galenic法国科兰黎、DR.WU达尔肤(中国大陆地区业务)、EVE LOM等。

2022年第四季度,逸仙电商实现营收10.1亿元(人民币,下同),同比下滑34.2%;净亏损5500万元,较2021年同期收窄88.43%;2022年全年,公司实现营收37.1亿元,同比下滑36.5%;净亏损8.21亿元,较2021年同期收窄46.9%。

从财报来看,净利润的收窄一方面得益于公司一系列“降本增效”起了显著作用,另一方面则是来自护肤品业务收入出现了明显的增加。

第四季度逸仙电商总运营费用7.93亿元,同比下降47%,占当期总收入比重从2021年同期的97.8%降至现在的78.9%。

其中,销售和营销费用为5.35亿元,占总收入比重为53.2%,同比下滑17.5%。一般和管理费用为1.7亿元,研发费用为2510万元。

对于销售和营销费用的减少,主要为逸仙电商关闭了表现不佳的线下店铺、营销活动相关费用减少及网上营销活动效率提高所致。

2022年,公司营销费用为23.3亿元,同比下滑了41.82%。一般及行政费用则下降23.47%至7.2亿元。公司的净亏损能得以缩窄,的确在相关费用的优化上体现明显。

但对相关费用的优化是否又可能对公司的营收规模造成影响?在2021年的1-4季度,逸仙电商实现营收分别为14.44亿元、15.25亿元、13.43亿元和15.28亿元,营收增速(较上一年同期增长)分别为42.72%、53.54%、6.03%、-22.11%。

在2022年1-3季度,公司实现营收分别为8.91亿元、9.52亿元和8.58亿元,营收增速分别为-38.32%、-37.59%和-36.10%。

连续四个季度的营收增速的下滑,对于逸仙电商来说不是个乐观的信号。

在此次财报中,逸仙电商预计2023年第一季度公司实现收入将达到6.24亿元至7.13亿元,同比下降约20%至30%。

四季度,逸仙电商的护肤品业务实现收入为4.72亿元,同比增长42.4%,占总收入比重从2021年第四季度的21.7%增至46.9%。2022年全年,逸仙电商的护肤品业务实现收入12.4亿元,同比增长45.2%,占总收入比重从2021年同期的14.6%上升至33.5%。

护肤品业务自带的高毛利率属性同样拉高了整体毛利率水平,2022年第四季度逸仙电商的毛利率高达71.1%,较去年同期提高了6.1个百分点。

来自业务层面的一系列调整为逸仙电商自身减少了一定的亏损。但与此前就已存在的亏损相比,市场或许会期待更多。归根结底,逸仙电商何时能实现稳定的盈利才是投资者最为关注的。

截至3月22日收盘,逸仙电商股价收报于1.415美元,总市值7.88亿美元,近一年公司股价长期徘徊在1美元附近,不少市场人士表达了对公司退市可能性的担忧。

02

行业竞争激烈,研发投入下滑

众所周知,护肤品行业竞争激烈,逸仙电商发力第二赛道并不容易。

在2022年天猫护肤品牌top15榜单中,排名前三的护肤品牌为雅诗兰黛、兰蔻、欧莱雅。国产护肤品牌珀莱雅、薇诺娜和自然堂分别位居第六、第十和第十五。同时该榜单中未见逸仙电商旗下的护肤产品。

根据Euromonitor统计数据,截至2021年,我国护肤品市场CR5达37.0%。其中前五大品牌中仅有“百雀羚”一家国产品牌,其余均为欧美日三国的外资品牌。

近两年,逸仙电商在护肤品赛道动作频繁。2020年6月,逸仙电商正式推出战略新品完子心选;11月,收购法国高端美容护肤品牌Galenic科兰黎;2021年,逸仙电商还分别收购了DR.WU达尔肤(中国大陆业务)、英国知名护肤品牌Eve Lom以及中国专业护理品牌EANTiM。

但从公司的研发投入来看,发力护肤品似乎还有一定难度。2022年,逸仙电商研发投入1.27亿元,同比下滑10.71%。具体到第四季度,逸仙电商的研发费用为2510万元,同比下滑25.96%。公司方面表示,研发减少的主要原因是计划进行研究和发展活动,以便将研究和发展费用维持在相对于净收入的合理水平。

2022年度,逸仙电商录得存货为4.23亿元,同比下滑39.16%。与此同时,公司录得存货周转天数为169.64天,较去年同期增加了47天。

同一时期,逸仙电商的应收账款为2.01亿元,同比下滑43.56%。公司的现金及现金等价物为15.13亿元。

不过此次财报数据来看,逸仙电商也存有一定的积极因素。公开信息显示,2022年全年,公司录得经营活动产生的净现金为1.1亿元,已连续三个季度转正。

护肤品行业巨头如林,逸仙电商要想从中抢占市场份额必然将面临激烈的比拼。在早些年烧钱换流量的营销阵势下,完美日记收获了大批消费者。而转战护肤品赛道,逸仙电商还能重现高光时刻吗?(港湾财经出品)

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