德馨食品能从新茶饮供应商上市潮中“卷”出来吗?

天天消费
2023-03-30 17:07:15
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但是作为 “靠天吃饭”的供应商,随着新茶饮行业增速放缓,新茶饮企业寻找替代供应商等因素,德馨食品也开始陷入净利缩水、毛利率下滑的困顿中。

由新茶饮品牌奈雪的茶参与发布的《2022年新式茶饮高质量发展报告》显示,2022年新式茶饮行业市场规模超过2900亿元,同比增长5.1%。这表明新茶饮赛道依旧火热,喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城成为头部“三强”。除此之外,我国各地都有像类似百分茶、卡旺卡、阿嬷手作等门店区域性较强的地方新茶饮品牌。

得益于新茶饮行业过去的“狂飙”,藏身新茶饮背后的各路供应商也迫不及待杀向前台,扎堆冲刺IPO。浙江德馨食品科技股份有限公司(以下简称为“德馨食品”)就是其中的佼佼者。这家专注于水吧和餐饮的配料供应商,依靠着强大的客户群体诸如星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、书亦烧仙草等知名品牌企业在2019 年至 2022 年 1-6 月期间,公司实现营业收入分别为 39,339.39 万 元、35,711.15 万元、52,911.73 万元及 23,915.36 万元;净利润分别为 8,198.54 万元、 6,748.86 万元、9,580.51 万元及 2,549.92 万元。

但是作为 “靠天吃饭”的供应商,随着新茶饮行业增速放缓,新茶饮企业寻找替代供应商等因素,德馨食品也开始陷入净利缩水、毛利率下滑的困顿中。

业绩下滑,颓势初现

2019年至2021年,德馨食品分别实现营业收入3.93亿元、3.57亿元、5.29亿元,分别实现净利润8198.54万元、6748.86万元、9580.51万元,期间2020年营收入和净利润都有所下滑。到了2022年上半年,实现营业收入2.39亿元,实现净利润2549.92万元,还不及2021年全年净利润一半,下滑态势已经显露。

2019 年至 2022上半年,公司主营业务毛利率分别为 42.74%、39.09%和 36.97%、30.41%。毛利率之所以下滑,主要是上游原料采购价格涨价,下游客户降价导致的。这就引出第二个问题。

上下游企业的压力一起压到德馨食品。面对下游企业,德馨食品在招股书里直接表示:“为促进销售,公司调减部分产品单价,进行适当让利”。公司主打的风味糖浆,饮品浓浆单价均出现下滑。2022年上半年,饮品浓浆、风味糖浆平均销售单价分别为12.37元/千克、8.21元/千克,而在2019年,二者销售单价分别为14.39元/千克、10.16元/千克,单价下降具体维度请参看下图。

(招股书)

二在公司销售单价下降的同时,主要原材料果蔬汁类、糖类、茶类等单价成本反而增加了。前述原材料成本占公司主营业务成本的比例超过 50%。报告期内,果蔬汁类、糖类、茶类采购单价则分别上涨了15%、7%、32.06%。(具体单价见下图)

(招股书)

这一降一升,毛利率走低是必然的。

再加上公司的“大客户依赖症”还未治愈,未来遥未可知。

德馨食品来自前五大客户销售金额占比分别为55.16%、50.91%、54.17%、47.81%。单单第一大客户销售金额占比便超过20%(除去2022上半年)。然而,公司第一大客户并不稳定,2019、2020两年还是星巴克。到了2021年,瑞幸咖啡就成了第一大客户,销售金额同比大增486.83%至1.27亿元。到了2022上半年,德馨食品对瑞幸咖啡的销售金额又仅有2791.21万元,第一大客户则换成了蜜雪冰城。

(招股书)

对这个问题,德馨食品倒是开诚布公。招股书中明确提到:“未来经营期间,若公司的产品无法持续满足下游客户的需求,并最终导致双方合作发生变化;或者主要客户的自身经营发生变化,甚或主要客户供应链管理策略发生变化,引致公司不能继续维持与下游客户的良好合作关系,短期内将影响公司合同订单情况,引致公司该等客户收入增速放缓甚至下降,则将对公司的盈利水平产生一定的不利影响。”

而目前多家新茶饮品牌已是自建供应链,据公开报道显示,喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、茶颜悦色等头部品牌,均已或升级原料、或布局专业供应链。德馨食品下游市场的市场份额或将进一步受挤压。

而德馨食品未来发展将如何,时间方能给出答案。

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