4月27日，珍酒李渡集团（以下简称“珍酒李渡”）正式于香港交易所主板挂牌上市，股票代码6979.HK，成为港股白酒第一股，也是近7年来白酒行业唯一成功上市的企业。

珍酒李渡由珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌组成，主要生产及销售酱香、兼香、浓香型白酒，产品主要涵盖高端、次高端及中端价格带，旗下多个产品获得布鲁塞尔国际烈性酒大赛大金奖、金奖。2021年，珍酒李渡收入在中国白酒企业排名第14位，是中国四大民营白酒企业之一。

靠四个基本覆盖中高档白酒的品牌，从2020至2022年，珍酒李渡总收入分别为24亿元、51亿元和58.6亿元。其中珍酒在报告期内的收入占比分别为56.1%、68.4%和65.3%，也就是说，仅珍酒这一个品牌就占据了公司一半以上的收入。

在渠道上，珍酒李渡高度依赖经销商，经销商渠道收入占比接近九成。为了提振业绩，珍酒李渡在前两年大力招商，经销商数量从2021年初的3628家，增长76.6%至2022年9月底的6408家。招股书显示，珍酒李渡超88%的收入依靠经销网络向消费者销售白酒产品。

与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

虽然在白酒市场中不算出彩，但这是今年港股上市进度最快的IPO。珍酒李渡在1月13日递交招股书，3月26日首次聆讯即通过，4月17日开始全球发售，4月27日正式上市，整个IPO周期仅105天，相比平均9个月的港股上市周期已经相当迅速。

回看珍酒李渡的股权结构，经过一系列注资、股权转让后，目前，珍酒李渡由珍酒控股持股81.3%，Zest Holdings持股16.2%，大中华网讯持股2.5%，而珍酒控股则是珍酒李渡集团创始人、董事会主席吴向东全资拥有。

作为第一家在港上市的内地白酒公司，珍酒李渡承载着更多的意义。透过珍酒李渡，不仅可以看出国际投资者对白酒的态度，更有不少VC/PE将视作国内酒企转战港股的“探路者”。从目前的股价来看，首战并不算振奋，但仍然给了至今在A股排队的酒企更多选择。

（本文综合投资界、公开资料）