明面上的事，富力没有打好手里的牌

富力地产2007年规模排名达历史巅峰后，开始玩起了左手住宅右手商业的模式。当同行都专注于住宅开发时，富力开启了商业地产的“大跃进”战略步伐，将更多的精力花在商业地产。

很少有人能看懂富力的出牌。但摆在明面上的是，富力手里的牌没有打好。

十年河东十年河西。2017年富力地产销售额为819亿元，排名下降至第21位，10年间销售额复合增长率仅为15.94%，淡出第一梯队。盈利能力及债务消化能力更是不及头部房企。

富力失速的当下，再次回顾起其战略选择，商业地产的拖累成为绕不开的话题。

富力酒店2018年上半年录得亏损同比增加204%达1.84亿元，相当于2017年全年亏损额。富力酒店业务连续三年半以来都录得亏损。

现金流已然紧张的富力还在加码商业地产。

今年1月份，富力接盘万达出售的伦敦一号项目；4月份，又以57亿元大笔收购海航资产。

在李思廉看来，这都是一笔笔值得兴奋的交易。

值得一提的是，2017年，富力花费189.5亿元，六折收购万达70家酒店资产。

这帮助富力在当年交出了一份亮眼的财报，净利润同比上涨204%，达到214.2亿元。

但细看财报就会发现，富力净利润这一核心指标之所以大幅上涨，是因为“溢价收购收益”有131.07亿元——正是收购万达酒店时，收购价格净资产的账面价值打折部分。如果简单扣除这项一次性非经常性收益，富力2017的净利润约为 80多亿元。

脚踩两艘大船的富力，动力互相牵制，进退维谷。从李思廉在中期业绩会上的说辞中，依旧没有找到富力的实质性解决办法。

2018年初，富力提出2018年权益保底销售1300亿元、2020年实现3000亿目标。上半年实际录得权益销售销售额完成2018年的销售业绩的43.82%，达569.6亿元。

值得注意的是，富力已连续三年未能完成自己的定下的销售目标了。