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斗鱼,盈利效率背后的“深谋”与“远虑”

斗鱼连续两个季度的靓丽财报数据的背后,是斗鱼长期以来蓄积势能的爆发,体现了斗鱼的“深谋”和“远虑”。

来源:赵继成频道
发布时间:23天前 阅读量:16706 评论量:0 收藏量:0

本文经微信公众号“赵继成频道”授权发布
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8月13日,中国最大的游戏直播平台斗鱼,发布了上市之后首份超出各方盈利预期的财报。 

财报数据显示,Q2斗鱼营收高达18.727亿元,较去年同期的8.029亿,增长133.2%。 

在用户规模方面,平均月活用户1.628亿,同比增长32.6%。其中PC平均月活用户同比增长28.5%,移动平均月活用户同比增长42.5%,活跃用户的总观看时长同比增长56.3%。  

付费用户方面,季度付费用户数670万人,同比增长123.3%;付费率4.1%,同比提高1.7个百分点;每付费用户的平均收益256元,同比增长14.3%。 

斗鱼证明了自己能赚钱,而且是超出各方预期的能赚钱,这是一件非常重要的事。可以说,这份靓丽的财报是恰到其时。

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大家应该还记得,今年7月斗鱼在纳斯达克上市时,曾有一波关注的热潮,其中不乏对斗鱼模式的担忧和质疑。比如长期以来斗鱼不惜投入重金独家签约Top主播,在内容方面大手笔投入,未来能否带来持续的可观回报?财报数据无疑是响亮的回答。

从斗鱼自身的发展来看,创立了5年多的时间终于成功上市,在熊猫直播等平台退出后,游戏直播赛道基本形成斗鱼和虎牙双强并立的格局,“后上市时代”的斗鱼最需要向资本市场证明两件事:一是高增长,二是能赚钱。 

某种程度上,证明能赚钱比高增长更重要。因为在游戏直播赛道的下半场,对存量的精细化运营和深度发掘用户价值至关重要。能赚钱与商业模式本身的健康性、运营效率、成本控制、多元化变现能力有关。投资者显然更想看到一个“造血式发展”的斗鱼。 

还有很重要一点是,斗鱼目前的市值比虎牙要低不少,存在被低估的事实。虎牙市值52亿美元,斗鱼市值28亿美元。斗鱼目前的营收规模尚不及虎牙,但在增长速度上明显更快,而且斗鱼的平均MAU、总付费用户以及付费用户占比都比虎牙的表现要好。斗鱼需要靓丽的财报给投资者信心,以提升股价。 

 斗鱼Q2财报数据中,我个人最关注的数据是毛利润和毛利润率。  

因为从投资的角度来说,某种程度上,毛利润率高的企业是最值得投资的企业。因为毛利润率的背后,与企业的“护城河”相关,比如强品牌、强忠诚度、强不可替代性、强付费意愿、强盈利效率等等。只有具备了这些能力的企业,才能长久性赚钱。

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骐骥千里,非一日之功。 

斗鱼连续两个季度的靓丽财报数据的背后,是斗鱼长期以来蓄积势能的爆发,体现了斗鱼的“深谋”和“远虑”。 

“深谋”首先体现在斗鱼一直相信中国电竞市场有很大的增长潜力,而且是一个长期的红利。多年来,不管顺境逆境,不管融资是否顺利,斗鱼对这个赛道的信心一直表现的很坚定。 

斗鱼的前身是生放送直播,2014年1月1日起正式更名为斗鱼,斗鱼也是国内在模式上最接近Twitch的游戏直播平台。 

目前,斗鱼已经成为游戏直播里流量基数最大的平台。不管是通过直播流媒体变现,还是广告变现,这个巨大的“流量池”都是至关重要的前提条件。目前国内手游用户6亿,游戏直播用户不到2亿,这意味着还有很大的渗透空间。 

“深谋”还体现在斗鱼始终相信优质内容的力量,一直致力于构建以游戏为中心的优质内容生态,深耕电竞生态链。 

游戏直播平台归根结底是优质内容驱动型。斗鱼是电竞价值链的开拓先锋,一直以来不惜投入重金抓住头部主播。国内Top100游戏主播中有51个人与斗鱼签订了独家合同,其中行业Top10主播中有8名是斗鱼的独家签约主播,斗鱼在这方面的优势是无可比拟的。 

此前有不少质疑斗鱼在内容方面砸钱的做法是否划算,现在看来斗鱼依靠优质的内容形成了一个良性循环: 

头部主播——优质内容——高用户参与度和高品牌知名度——强商业变现——更多头部主播——更多优质内容……

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“远虑”体现在斗鱼不满足于现状,致力于战略性地提高“所有内容类型”的盈利效率,实现多维度的变现,同时通过组织和直播高质量的电竞赛事,反过来推动电竞主播人数增加,壮大斗鱼的电竞生态链。 

在营收来源多元化方面,斗鱼对直播变现的依赖度相对来说是低一些的,直播营收的占比低于其他平台;斗鱼在聚焦游戏的同时,也通过泛娱乐和秀场对直播内容进行补充,形成了一个多品类的直播生态系统,以此来延伸对不同用户群体的覆盖和提升多维度的变现。 

二季度,斗鱼自发组织和直播了38场、转播了76场高质量的电竞赛事。同期,还赞助了获得英雄联盟S8 全球总决赛冠军的IG战队,以及获得了王者荣耀 KPL 职业联赛春季赛冠军的Estar战队。在今年 6 月举办的嘉年华活动里,共计引入了33个电竞项目,在线累计观看人次超过3.1亿。 

这些数目繁多且优质的电竞赛事,反过来推动了电竞主播人数增加,吸引到更多头部人气主播签约斗鱼。这进一步又带动了用户社区的热度,带动了直播、广告和游戏分发业务营收和利润的持续大幅增长,形成了良性循环的“热带雨林系统”。 

斗鱼创始人、CEO陈少杰透露,“未来我们会持续在电竞产业链的上下游进行布局和投资,包括赞助电竞战队、举办更多高质量的线上和线下的电竞赛事,通过电竞来提升平台的用户量,保证优质内容的输出,并探索与电竞相关的变现可能。”

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最后说说下一步的竞争。 

之前随着全民直播、熊猫直播的退出,在游戏直播领域已经形成了斗鱼、虎牙双巨头局面,而且背后共同站着腾讯这个“爸爸”。 

但远没到高枕无忧的时候,行业还充满着变数。 

斗鱼在之前上市的招股书中说的很清楚,对游戏直播平台来说,用户群规模和用户参与程度至关重要。如果用户群变小或用户变得不活跃,很可能会在虚拟礼品和联合运营的游戏上花费更少,或不太频繁地访问公司广告或平台,公司的经营就会受到不利影响。 

还有就是游戏之外的其他娱乐内容能不能实现有效扩展。如果没有多样化的内容产品、识别趋势和流行类型、或保持内容质量,流量和用户参与度就会下降,进而影响到平台未来的营收。 

在外部,快手已经高调宣布进入游戏直播赛道。此前快手宣布站内游戏直播移动端日活跃用户破3500万,游戏视频用户日活达5600万。 

此前快手还推出了“百万游戏创作者扶持计划”,加大对游戏内容创作者的资源扶持力度,给予优秀的内容创作者更多的站内流量,扩大曝光。 

虽然快手的背后也站着腾讯这个“爸爸”,而且快手的用户更偏重下沉市场,与斗鱼现有的用户重合度不高,但未来长期来看,斗鱼绝不能掉以轻心。 

 下一步的竞争,斗鱼仍然需要“深谋”与“远虑”。 

“深谋”体现在斗鱼要把自己擅长的领域、核心的内容优势做得更好更深。快手主攻移动电竞这块,主播分布以王者荣耀、和平精英、斗地主等手游为主,签约的数百位独家主播多是中小主播和素人。这对一直以移动端直播收入为营收大头,主打轻型手游的虎牙冲击明显。 

斗鱼的优势更集中在PC端,签约的头部主播大部分集中在网游、主机领域,冲击不大。除此之外,斗鱼和快手在用户属性上也不同。斗鱼硬核游戏用户占到了40%以上的比重,在一二线城市的用户大概占到了50%,整体和快手重叠度不高。 

但长期来看,斗鱼仍然要做好防御工事。构建以游戏为中心的优质内容生态,牢牢把握住头部主播资源,把生态链的护城河挖得更深,用户粘性更强,并且更懂得如何变现。 

“远虑”体现在更早的做未来的生态布局。去年斗鱼提出了直播+战略,玩跨界,积极拓展体育、娱乐、教育等相关领域,实现内容升级。一年一度的斗鱼嘉年华已经成为全球最大线下综合娱乐狂欢盛会,吸引线上上亿水友关注。斗鱼超级火箭成功发射等活动,都成为斗鱼平台探索转型升级的成功案例。 

从长远竞争来看,斗鱼需要从游戏内容转向全方位深耕内容,实现平台的转型升级,引领直播行业下半场的竞争。 

陈少杰在IPO演讲时说,“超过650万主播和2.8亿水友是斗鱼生存发展的根基,也是下一个5年取得更大成绩的最强动力。”背靠优质内容生态护城河和海量忠实用户群体的斗鱼,已经取得了非常好的业绩表现,未来仍将有巨大的发展潜力和提升空间。

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赵晴_5ZFL0B
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