5月5日晚间，华泰柏瑞基金公告称，自2024年5月6日起，终止华泰证券为华泰柏瑞中证沪港深云计算产业交易型开放式指数证券投资基金提供流动性服务。自4月份以来，已有多家基金公司密集宣布终止部分券商为旗下ETF（交易型开放式指数基金）产品提供流动性服务。

受访人士认为，这或与此前发布实施的《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第2号——流动性服务》（以下简称“流动性服务新规”）有关。随着ETF市场规模的不断扩大，流动性服务商在ETF业务生态中发挥着重要作用，目前ETF产品流动性服务商的调整仍在继续。

4月份以来终止公告频现

流动性服务是指券商等专业机构作为流动性服务商为基金提供持续双边报价等服务。根据相关公告不完全统计，今年以来，截至5月6日，已有华夏基金、博时基金、汇添富基金、工银瑞信基金、天弘基金、西藏东财基金等17家基金公司发布终止部分券商为旗下ETF产品提供流动性服务的公告共计82份，而2023年全年仅有46份相关公告发布。同时，除了今年一季度零星披露的几份公告，其余公告披露时间均为4月份以后。在基金公司终止合作的券商中，除了中小券商，也不乏大型券商。

而基金公司旗下ETF产品与部分流动性服务商终止合作的原因，在披露的公告中或可窥得一二。在相关终止公告中，均提及“根据流动性服务新规等有关规定而进行调整”。

2023年12月份，深交所修订发布流动性服务新规明确，流动性服务商出现规定的几种情形之一的，基金管理人应当申请终止流动性服务商为相关基金提供流动性服务。其中包括“与基金管理人协议到期、变更或者提前解除”“流动性服务商因故无法为单只或者多只基金正常提供流动性服务，且与基金管理人协商一致”“年度评价周期内，为特定基金提供流动性服务定期评价结果为D的次数占深交所全年定期评价（不含年度评价）次数的1/3或者以上”等情况。

一名基金研究人员对记者分析称：“4月份以来终止公告密集出现，或与流动性服务新规的实施时间相关。2023年12月份发布实施的流动性服务新规设定了为期一个月的过渡期。在此期间，基金管理人所指定的主流动性服务商按照一般流动性服务商评价并支付服务费用。而从2024年1月21日起，新的评价及支付体系正式生效。考虑到新规的正式实施及基金公司根据新规进行的内部调整，这一过程需要一定的时间来适应和完成，因此，今年4月份成为公告发布的密集时段。”

提升ETF流动性

随着ETF市场规模和投资者群体不断扩大，ETF流动性服务业务的重要性也日益凸显，流动性服务商是ETF持营业务生态中的重要角色。

从深交所2023年5月下旬发布的《深市基金流动性服务业务白皮书（2022年）》来看，近年来，ETF流动性服务商覆盖率也有所提升，从2019年1月底的35%提升到2022年底的97%。而随着ETF市场影响力的整体提升以及流动性服务商群体的不断壮大，2019年以来，深市ETF成交量大幅稳步提升。截至2022年12月底，深市ETF月度成交额达5864.59亿元，环比增长2866.96亿元，增长95.64%。单只ETF平均月度成交金额20.29亿元，环比增长6.73亿元，增长49.61%。

在排排网财富管理合伙人曾衡伟接受《证券日报》记者采访时表示：“ETF流动性服务商在市场中发挥着至关重要的作用，其核心功能主要体现在提供买卖报价、促进交易、稳定价格、增强市场吸引力等方面。具体来看，流动性服务商通过不断报出ETF的买卖价格，使得投资者在任何时候都能以这些价格进行交易，有助于保障市场的流动性，提升市场的活跃度。同时，在ETF市场价格波动较大时，流动性服务商通过自身的买卖操作，能有效稳定市场价格，减少异常波动。优质的流动性服务也能够吸引更多的资金流入，进而增加ETF的规模和交易量，推动ETF市场的健康发展。”

“对于ETF产品而言，流动性服务商的角色尤为重要。由于ETF产品同质化程度较高，流动性成为衡量其吸引力和竞争力的关键指标。通过提供高质量的流动性服务，不仅能够提升ETF的市场表现，还能增强其对投资者的吸引力。”曾衡伟进一步表示。

为了更好促进旗下ETF产品的市场流动性，ETF流动性服务商的调整仍在继续。在终止部分券商为旗下ETF产品提供流动性服务的同时，也有基金公司在新增流动性服务商。例如，自5月6日起，富国基金新增东海证券为富国中证A50ETF的流动性服务商。