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59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏损1.08万亿元，创历史同期最高亏损纪录，而基金的管理费、托管费和券商佣金三项费用额也创出了历史新高。据统计，今年上半年， 59家基金公司的361只基金上半年共支付三项费用248.66亿元，约为去年同期的2倍。上半年，361只基金累计支付给基金公司的管理费高达188.06亿元，而去年同期仅84.4亿元。券商、银行分别拿走逾60亿的托管费和佣金。
这里有几个问题必须弄清楚：一是基金的管理费、托管费、交易佣金、销售服务费以及投资亏损等最终由基民负担；二是基金投资损失最终的承担人、损失人是基民，而与基民托付人的收入没有直接联系，因为按照当前基金公司根据管理基金规模收取年费和申购、赎回费用的旱涝保收模式，基金管理人与基金投资收益不直接挂钩；三是无论基金投资业绩如何，管理费、托管费、交易佣金率几乎不变，话语权在基金公司、券商和银行那里；四是当前基民投资的机会成本太高，除了股票基金管理费大多按1.5%的年费率提取外，开放式基金还要加1.5%的申购费和0.5%的赎回费，这样投资者承担的成本要达到3.5%。如果算上1年期银行定期储蓄4.14%的利率，投资者的机会成本要上升到7.64%。更重要的是，开放式基金与封闭式基金都是风险资产，虽然这个风险溢价成本很难确定，但大致在3%左右。算下来只有当开放式基金年收益率达到10.64%时，投资者承担的风险收益对称率才与1年期存款持平。
已经有人直言不讳地说了，现行按净值计提基金管理人报酬的制度，不仅孕育了亏损基金高收入的怪胎，而且也会造成基金分红越多，基金净值就越低，计提基金管理人报酬也就越低。为了要使基金管理人报酬最大化，就必须使基金分红最小化，这样，很多基金惜于现金分红也就不难理解了。
基金投资赚了，基民、基金公司、券商、银行皆大欢喜；而赔了，由基民单独买单：这种基金管理模式设计和制定的，暴露出我国基金公司成立伊始就有的巨大管理、监管漏洞。
百姓之所以申购基金主要是看中基金公司专家理财、集腋成裘的优势，百姓投资基金与直接投资股票不一样，股票是借助证券公司平台，实际投资决策人是投资者自己；而基金投资决策人不是基金购买者而是基金公司，是一种让渡资金投资决策权的信托关系。所以，基金公司就不能像证券公司一样按照管理资金规模、交易量（申购和赎回）收取固定的、旱涝保收的管理费用（佣金、管理费、托管费本质都差不多），而要与其投资业绩升降联系起来。（付瑞雪）(新华网-上海证券报) |
